[东兴证券大智慧]什么是股票指数？股票指数的作用是什么？

很多人只看指数，可是并不是很清楚指数有什么作用。下面给我们共享，什么是股票指数？股票指数的作用是什么？

一、指数的界说

股票指数即股票价格指数。是由证券买卖所或金融服务组织编制的标明股票行市改变的一种供参阅的指示数字。因为股票价格崎岖无常，出资者必定面对商场价格危险。关于详细某一种股票的价格改变，出资者简单了解，而关于多种股票的价格改变，要逐个了解，既不简单，也不胜其烦。为了习惯这种状况和需求，一些金融服务组织就使用自己的业务知识和了解商场的优势，编制出股票价格指数，揭露发布，作为商场价格改变的目标。出资者据此就能够查验自己出资的作用，并用以猜测股票商场的意向。一起，新闻界、公司老板甚至政界领导人等也以此为参阅目标，来调查、猜测社会政治、经济发展局势。

这种股票指数，也便是标明股票行市改变状况的价格均匀数。编制股票指数，通常以某年某月为根底，以这个基期的股票价格作为100，用今后各时期的股票价格和基期价格比较，核算出升除的百分比，便是该时期的股票指数。出资者根据指数的升降，能够判别出股票价格的改变趋势。而且为了能实时的向出资者反映股市的意向，一切的股市简直都是在股价改变的一起即时发布股票价格指数。

详细核算时多用算术均匀和加权均匀两种办法。

算术均匀数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票品种数，核算得出股票价格的均匀数。

公式如下：

股票价格算术均匀数＝（采样股票每股股票价格总和）÷（采样股票品种数）

然后，将核算出来的均匀数与同法得出的基期均匀数比较后求百分比，得出当期的股票价格指数，即：

股票价格指数＝（当期股价算术均匀数）÷（基期股价算术均匀数）×100%

加权均匀数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：股票价格指数＝［∑（当期每种采样股票价格×已发行数量）］÷［∑（基期每种采样股票价格×已发行数量）］×100%

二、股票指数与出资收益

股票指数是指数出资组合市值的正比例函数，其涨跌起伏是这一出资组合的收益率。但在股票指数的核算中，并未将股票的买卖本钱扣除，故股民的实践收益将小于股票指数的涨跌起伏，股票指数的涨跌起伏是指数出资组合的最大出资收益率。

股市上常常撒播的一句格言，叫做牛赚熊赔，便是说牛市中股民盈余、在熊市中亏本，但假如把股民作为一个出资全体来剖析，牛市中股民未必能获利。

1．假如一个牛市是可反转的，股民只赔不赚。我国上海股市上证指数的中心点位约为600点，在1993年头的牛市中，沪市曾打破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点；1994年9月，沪市又冲上1000点，但不久又跌到600点以下。从这几年的指数运转来看，上证指数总是从600点以下开端发动，构成一个牛市后又回到600点，能够说上海股市的一切牛市都是可逆的。

当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，关于单个股民来说，或许有赚有赔，相互间进行了财富的搬运。但关于股民这个集体而言，他们不光无所得且还有所失。

其一，不管是在那一个点位上买卖，股民都需交纳买卖税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点，关于股民这个全体来说，除了要开支买卖本钱外，没有任何出资报答。而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上，关于股民来说，量少一半以上的手续费和买卖税的开销是图劳无功的，因为出资股票的意图是妄图在股票的上扬中得到收益。

其二，股民为配股和新股的发行付出了额定的价值。配股和新股的发行总是参照二级商场的价格进行的，二级商场的股价越高，发行价就越高，当指数又回到600点以下时，关于在此点位以上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级商场的套牢，因为二级商场的套牢仅仅股民间的易手罢了，资金并无丢失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级商场的这种套牢对股民这个全体便是巨大丢失。如青岛啤酒的发行，每股的本钱约为12．8元，但其净资产每股只要2元，也便是说股民花了12．8元只买到了2元的净资产，不管该只股票后来的上市开盘价怎么，股民这个全体为每股青岛啤酒股票仍是花了12．8元的价值。假如股民用买一股青岛啤酒的钱去出资国库券或存银行，每年至少能取得1．3元的收益，而不管青岛啤酒怎么前程似锦，它每年的均匀收益是难以达到如此之高水平的。所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个出资全体来看，股民只赔不赚。

2．即使是大牛市，股民也不一定就能盈余。股票指数的涨跌起伏是股民的出资收益率，但这个出资收益率是名义上的，是没有扣除买卖本钱的。关于西方一些较为老练的股市，因为其年换手率一般只要30%左右，其买卖本钱一般可忽略不计。而我国股市，因为股民的频频倒手，最近两年的换手率一般都在700左右，假如将买卖本钱计入，我国股民的收益实践上是一个负数。

1994年，沪深股市流转股部分共为股民产出了近50亿元的税后赢利，但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿，按单位成交额买卖双方各需交纳3I的买卖税和近4．5I的手续费核算，股民累计将开销120亿元的买卖本钱，收益和开销比较，股民还将倒贴70亿元。

尽管沪深股市的归纳指数比开端计点时的基数100点上扬了许多，但据开端预算，到1995年止，沪深股市的上市公司在5年中总共只为二级商场上的股民产出了100亿元的税后赢利，而股民在该阶段开销的买卖费、税却高达200亿元。

相关于1990年，尽管沪深股市现在也仍是牛市，但股民这个全体却是亏本的，因为上市公司给予股民的报答难以抵消股票买卖的开支。

3．假如一个牛市使股价违背了它的出资价值，股民的盈余是虚拟的，且部分股民的盈余都是奠基在别人的亏本根底上的。在短期牛市中，股市或许形成一种幻觉，即股民人人都是盈余者，其实这种盈余是虚拟的，因为股票的全体价值是以部分股票的成交价来核算的。当一支股票以较高的价格成交时，一些未买卖的股票市值都将以成交价来核算，其结果是持有该种股票的股民帐面价值都升高了。如我国上市公司现在大概有70%以上的国家股或法人股未上市流转，一些人士却常常以股票的商场价格来核算国有资产的价值，股价上涨今后就以为国有资产增值了。但若上市公司的一切股票都进入流转，因为股票的供给量急剧添加，股票的价格就难以炒到如今股市这种高度。所以股市中的盈余不能以别人的成交价格来核算，而只能以卖出时完成的成交价来核算。别的，当股价脱离其出资价值时，某些股民的盈余是以其它股民的亏本为条件的。如某支股票的每年的税后赢利为0．1元，现一年期储蓄利率为10%，故这支股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至违背其出资价值今后，比如说将其价格由1元炒至5元，1元买进5元卖出的股民盈余了4元，但5元买进的股民却亏本了4元，因为该支股票的实践收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中，一般都是后买的报答了先买的，新股民报答了老股民。

三、我国的股票指数

1．上证股票指数系由上海证券买卖所编制的股票指数，1990年12月19日正式开端发布。该股票指数的样本为一切在上海证券买卖所挂牌上市的股票，其间新上市的股票在挂牌的第二天归入股票指数的核算规模。

该股票指数的权数为上市公司的总股本。因为我国上市公司的股票有流转股和非流转股之分，其流转量与总股本并不共同，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数常常就成为组织大户造市的东西，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相违背。

上海证券买卖所股票指数的发布简直是和股市行情的改变相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格改变趋势必不可少的参阅根据。

2．深圳归纳股票指数系由深圳证券买卖所编制的股票指数，1991年4月3日为基期。该股票指数的核算办法根本与上证指数相同，其样本为一切在深圳证券买卖所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。因为以一切挂牌的上市公司为样本，其代表性十分广泛，且它与深圳股市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格改变趋势必不可少的参阅根据。在前些年，因为深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活泼，深圳证券买卖所现已改变了股票指数的编制办法，选用成分股指数，其间只要40只股票当选并于1995年5月开端发布。

现深圳证券买卖所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳归纳指数，一个是现在的成分股指数，但从最近一年多的运转势态来看，两个指数间的差异并不是特别显着。