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[桑德环境]油价末日模式:是时候抄底了吗?

2024-02-22 16:13:07 来源:倾延资

文/江金泽

(原作者John Kemp,路透社分析师)

对乘机在底部出场的出资人来说,在油价一再探底之际,最正确的劝告是:“别测验去接落下的飞刀。”

但是,商场剧烈动摇也意味金融资产与产品的价值很可能被错估,成为专家和逆向操作者眼中深具出资魅力的标的。

油价自上一年6月至今已腰斩,危险与酬劳之间的平衡已随之改动,从油价倾向进一步下挫,转向日后止跌上升。

现在美国德州石油生产商实价格格已跌破每桶50美元,北达科他州的实售油价乃至低于40美元。这种价格水准使钻探计画难以为继,也使业者缺少发行新股或新债的诱因。未来几个月银行对石油与天然气公司的放贷将大幅萎缩。

就算活跃削减本钱与提高油井挖掘功率,假使油价持续维持在现在水准,美国原油产值迟早会触顶,然后开端下降。

油田服务公司Baker Hughes的数据显现,上一年10月初以来全美原油钻探渠道开工数已削减110座或7%。估量到今年中,还会有550座左右的渠道遭放置,使总量降到1000座以下。

即便油企提高钻探功率与操控本钱,短期内恐怕仍是不足以抵销运作平钻油渠道削减四成形成的影响。

成功的投机窍门在于平衡危险与酬劳。当布仑特和WTI原油价格在100美元以上交投时,保存的观点是猜测油价中短期将会跌落,以消除商场显着的失衡痕迹。

现在布仑特与WTI原油价格已跌破60美元,美国许多产油商的实价格乃至降到40、50美元之际,保存观点就该假定油价将会有极限地上升,把商场带回较可持续发展的轨迹。

美国产品期货交易委员会(CFTC)的每周陈述显现,对冲基金已开端朝这个方向考虑。上一年圣诞节前,押注WTI原油相关期货与期权价格跌落的全体空头头寸削减30%,从11月初的1.13亿桶降至7800万桶。

相比之下,上一年10月底至今,对冲基金押注油价上涨的多头头寸大致维持在略低于3亿桶的水准。

曩昔两个月来,这些多头部位损失惨重,每桶亏本高达30美元。不过,油价多单对空单的比值自上一年6月攀抵13:1后,11月降至2.5倍,到圣诞节前夕已上升到四倍。

如果说对冲基金对油市仍未翻多,但至少看空气氛已不那么稠密,且对油价进一步大跌的可能性持谨慎态度。
国际之窗, 金融头条
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