[博创科技]Lof基金a和c什么意思(基金后加lof什么意思)

FOF-LOF总算来了！

早在这一立异产品初见端倪时，笔者就撰文主张诸位注重。

作为一个既可以场外申赎，未来又可以在场内以市价买卖的种类，FOF后边加了LOF三个英文字母，玩法马上就多了许多，场内玩家了解的申购换回套利，便是其中之一，这也使得FOF产品相较基金投顾有了杀手级特性。

国庆后，第一批FOF-LOF产品连续敲定出售档期。FOF-LOF作为买卖所力推的立异种类，可以看出参加的5家基金公司都很注重，纷繁派出了FOF范畴的「主力」基金司理掌握。

就笔者而言，广发优选装备两年关闭混合FOF-LOF（A类：501212，C类：013825）无疑是优先要认购的种类，由于广发也算使出了杀手锏，此次披挂上阵的是顶流级FOF基金司理杨喆。

杨喆，这个姓名关于一般基民，或许会比较生疏——究竟，FOF关于基民而言，自身仍是一个较为新鲜的玩意儿，更不要说是这个范畴的优异基金司理了。

可是，说起「我要稳稳的美好」这个基金组合，许多基民，尤其是在且慢、天天等渠道购买过基金组合的基民，应该就有形象了。

是的，在没有FOF和基金投顾之前，交银基金的「我要稳稳的美好」堪称是一个「现象级」的基金组合——而杨喆正是这个组合的草创主办人。

「我要稳稳的美好」是一个主打低危险的组合，这一点其实从其姓名中就能看出来。

组合从2017年1月20日开端运作，就以极为超卓的体现印证了姓名中「稳稳」二字的意义。

从下表的且慢上「我要稳稳的美好」的成绩计算可以看到，净值体现近乎一条30度角的直线稳步上升，恣意时刻持有超越6个月就能取得正收益，而这几年运作下来，年化收益率7.3%，最大回撤仅2.79%——请注意这是在阅历了2018年的熊市后呈现的最大回撤，其难度可想罢了。

招商证券计算了「我要稳稳的美好」组合在20170120~20210331区间的成绩，结论是组合在每个季度均取得正收益，成绩体现安稳。

2017Q1至2021Q1期间共17个季度归入成绩计算，组合成绩100%为正收益，区间季度年化收益均值为7%，最大值为12%。

在有了FOF基金之后，杨喆的代表作是交银安享稳健养老FOF，在其办理的将近2年时刻里(2019.5.30-2021.5.21)，年化报答7.49%，最大回撤2.38%，相同是稳稳的美好。

也正是依靠如此优异稳健的体现，所以交银安享稳健养老FOF成为了现在FOF范畴仅有一只百亿级的基金，杨喆在FOF范畴的「顶流」位置可见一斑。

2021年6月，杨喆离开交银施罗德基金，加盟广发基金。而今次广发基金推出首只FOF-LOF产品，由杨喆亲身挂帅，堪称是一上手就出王炸了。

我称杨喆为FOF范畴的顶流，这可不仅仅是由于其是仅有的单只公募FOF过百亿的基金司理，更在于她关于怎么办理FOF，有着比较完好的系统认知以及丰厚的实践经验。

在此，咱们想先跟咱们讲讲杨喆的生长阅历，这不仅仅可以让持有人了解其运作风格，也能对FOF的运作形式有一个系统性的了解。

要了解杨喆和她办理的FOF，要从她的专业及第一份作业开端谈起。

杨喆本科学的计算机，研讨生学金融。

2008年结业后，她进入国泰君安证券研讨所，岗位是「金融工程剖析师」，也便是眼下咱们了解的「量化派」。

这五年多的研讨时刻，是杨喆系统化树立本乡金融工程研讨结构的进程。

她和团队于2012-2013年拿下了「金牛奖」金融工程最佳剖析师第一名，「新财富」金融工程最佳剖析师第三名。

杨喆入行做金融工程研讨，一开端便是从财物装备下手的。今时今天，查找「国泰君安杨喆财物装备」，你还能找到当年她的相关研报。

在此期间，杨喆研讨过多因子模型，研讨过CTA(产品买卖参谋)战略，后来由于要帮研讨所建立私募基金点评系统，开端切入基金点评办法的研讨，开端形成了理论和实践的结合。

2013年8月，杨喆加盟交银基金，初期在量化出资部担任出资司理，办理寻求肯定收益的量化专户。

2016年开端切入FOF和基金组合事务，所以就有了「我要稳稳的美好」和交银安享稳健养老FOF等爆款基金。

站在此时此刻回忆杨喆的金融从业阅历，不得不说是一名FOF基金司理厚实的开展途径，既为其打下了厚实的研讨结构，也积累了丰厚的实践经验。

杨喆将自己的出资结构称为自上而下与自下而上相结合：

我的出资结构是结合自上而下的财物装备和自下而上的基金种类挑选。在财物装备方面，包含SAA战略装备和TAA战术调整两个部分。在基金种类挑选方面，也是结合定量研讨和定性调研。

谈及FOF或许基金投顾，许多基民以为其实便是选基金，选基金司理。而不少大V的组合，也往往以开掘新锐基金司理而出名并骄傲。

选基金和选基金司理重不重要？当然重要，这是alpha的重要来历。

关于这一块，杨喆从前有过介绍，作为组织出资者，FOF会将数千只基金进行具体的分类，并对每一个品类，经过定量和定性相结合的方法，优中选优：

首先是把特定方针的基金比方职业基金分清楚，剩余的基金再进行区别，比方风格类区别为大盘、小盘、价值、生长；再依据曩昔的体现区别风格和收益特征，比方依据曩昔的回撤巨细、动摇巨细区别，咱们会区别为稳健、平衡、活泼；定坐落中低危险的「固收+」基金，也会再细分为相对高危险，仍是相对低危险。

区别完之后，会有一个象限，这个象限咱们会在季度频率进行盯梢，有些人的风格会变，有些人的标签长时刻安稳，咱们会在现在的篮子里再去挑当时的优势基金。

当然，你很难把价值和生长放在一同做比较，要先切分出来，在价值里挑好的，在生长里挑好的，构成基金池，为组合奉献安稳的Alpha。

可是，当你对一只FOF基金的肯定收益才能有等待时，那么其自上而下的财物装备才能，则更为重要。

杨喆关于回撤，是极为垂青的，而且前史体现极为优异，这正是其自上而下财物装备才能的充分体现：

我是十分注重操控回撤的，在咱们看来，FOF产品需求发挥财物装备的优势，尽力为客户供给长时刻稳健的收益。因而，在构建组合时，我秉持的是「胜兵先胜然后求战」的理念，把危险办理和回撤操控贯穿在出资的各个环节中。当然，操控回撤的意图也是为了取得更好的收益，咱们寻求的是在回撤可控的情况下，依据定量和定性的判别，在危险预算起伏内去加强组合的进攻性。

下表是广发优选装备两年关闭FOF-LOF发表的三层出资架构，底下的GFund点评系统便是上文提及的自下而上优中选优选基金的环节，而上面的SAA和TAA则是决议财物装备的两层架构。

在财物装备范畴，SAA和TAA是常见的两层架构。

SAA战略装备是决议大方向，比方在股债组合范畴，相似用「100-年纪」的公式来决议股票财物的比重，其实便是一个最简略的SAA战略，尽管仅仅是依据年纪，但关于确认组合的危险露出程度，相同有很大的帮忙，许多方针养老FOF基金，便是采用了相似的思路。

而TAA战术装备，则是会结合微观政策面、基本面、估值、技能面以及对职业风格的研判等，来动态调整各类财物份额。

比方觉得股票太贵时稍微低配，觉得债券招引人时就超配，诸如此类。

毫不夸大地说，一个组合要能体现比较好的肯定收益特质，基金司理的TAA决议计划至关重要。

就像杨喆当年办理的「我要稳稳的美好」在2018年还完成了5%多的正收益，就离不开在TAA层面关于权益财物的大幅减仓。

假如你有留心FOF基金的持仓，就会发现持有的许多基金并不出名，未必是那些素日在媒体报道中耳熟能详的白马基金，也未必是许多大V组合偏心的「网红基金司理」。

那么FOF基金司理到底是怎么选基金的？杨喆对此的一些回答，其实极具启发性。

一、风格安稳。在笔者看来，关于FOF，当选的基金，是在某个基金类别中完成超量收益的「东西」，所以「安稳」很重要。杨喆就有这样的观念：

咱们比较偏好风格安稳、能发明超量收益的基金司理，在量化挑选的基础上，咱们会从定性视点去调研剖析基金司理的出资战略是不是一致和连接、基金司理的风格是不是发生了漂移、战略是否失效等。

二、不长情。FOF持有或许不持有某只基金，往往并没有许多基民们「爱了不爱了」那么杂乱的心情，许多时分仅仅关于当下商场环境和组合装备的需求：

适宜本年商场的选手便是咱们要配的优异选手，不习惯本年商场的人必定不好吗？也不是，仅仅他坚决自己的出资逻辑，这个出资逻辑在本年不适用，后边适用他的年份，咱们可以把他找出来再进行装备。所以，不会一向看好或不看好某一个人。

三、不排挤新人。是信赖有较长前史成绩记载的老将，仍是挑选冲劲十足的新人，一向是选基上争议不断的问题。杨喆对新人不排挤，乃至可以说是喜爱开掘「黑马」。

假如新人办理的时刻比较短，咱们会对他进行调研，经过调研逻辑来剖析他是不是一向便是这么一种出资逻辑，是否能习惯未来一两年的商场环境。从业时刻还不是很长的基金司理，假如仅用中长时刻数据筛，或许筛不出来，需求将定量和定性相结合进行剖析。

四、每天盯梢净值。

买基金，最忧虑的也是呈现超预期改变。

FOF作为组织出资者也是如此，而FOF的优势在于，可以组织专人亲近盯梢。

对此，杨喆很着重广发财物装备团队的人员足够和作业详尽：

咱们是一个Global团队，团队成员具有财物装备、量化研讨、基金研讨等多元化的布景，出资视角多维，研讨系统完善。研讨员掩盖深化，归纳剖析股票、债券、产品等不同财物的性价比，从定量和定性维度研讨产品和基金司理，帮忙出资团队更好地挑选优质的标的。

在广发GFund基金点评系统中，咱们会对持仓的基金净值体现进行亲近盯梢，透过数据去剖析逻辑和原因，从数据里找寻问题，这是研讨员要做的工作。

杨喆此前办理的基金组合和FOF分为两类，一类是以稳健型产品为主，年化收益率在7-8%之间，回撤操控优异；另一类是中等危险FOF——交银养老2035（FOF），出资于股票、股票型基金、混合型基金和产品基金等种类的份额算计占基金财物的0-60%。

依据招商证券计算，这只产品自2020年4月29日至2021年5月21日间由杨喆办理，其任期收益为28.2%，区间超量收益为12%，年化收益26%，最大回撤7.5%，年化动摇率为11.7%，收益危险比杰出。

值得一提的是，交银养老2035（FOF）的最大回撤在悉数养老方针日期2035基金中是最小的，展示了杨喆杰出的回撤操控才能。

杨喆加盟广发之后发行的首只新产品——广发优选装备两年关闭FOF-LOF，是一只权益中枢仓位为50%左右的基金，相似于平衡型权益FOF。

依据基金契约，其出资方向为：

出资于股票型证券出资基金的份额算计为基金财物的30%-80%，出资于货币商场基金的份额不高于基金财物的15%；出资于港股通标的股票不超越股票财物的50%。

而其成绩基准为：中证800指数收益率×45%+人民币计价的恒生指数收益率×5%+中债-归纳全价(总值)指数收益率×50%。

从这个基准可以揣度，这是产品的SAA层面的财物装备中枢，大体是股票50%+债券50%，在此基础上再经过SAA战略结合商场环境微调，30%-80%的区间，给了基金司理足够大的战术装备空间。

在笔者看来，这样的危险水平，关于一只FOF-LOF基金，是适宜的。

究竟，场内买卖环境下，一只LOF基金的「不确认性」带来的套利时机，自身便是场内买卖者所垂青的——从已有的LOF来看，也是偏股型的活泼，偏债的体现相对低迷。

作为FOF-LOF产品，相似「我要稳稳的美好」这样偏稳健的产品，就少了买卖层面的引诱。50%的权益中枢，「刚刚好」。

于笔者而言，关于杨喆的这只广发优选装备两年关闭FOF-LOF很感兴趣，其实中心仍是在于其回撤操控才能。

今时今天，越来越多的基金司理不谈择时，只谈超量收益——在相对排名的系统下，这无疑是一种聪明的挑选。可是，对基金持有人而言，回撤的摧残，往往是最难忍耐的。

尽管也有部分基金司理，会根据选股、商场环境等做股票仓位的调整，但这种调整更多是朴实立足于股票类财物动身的。

相比之下，相似广发优选装备两年关闭FOF-LOF（A类：501212，C类：013825）这样的FOF类基金，自上而下从财物装备视点去操控回撤的风格，是当下基金范畴内不多见而恰恰又是笔者这样的基民所垂青的。

正因而，笔者已经在自己的广发基金APP中备好了资金，就等10月18日至10月22日的发行期来到，乐意与杨喆来一次关闭两年的携手，且看看一只崇尚回撤的FOF-LOF基金，可以在收益危险比上给持有人带来多大的惊喜。