野村东方国际证券：中国在全球产业链变迁仍具优势，电子消费国产替代维信现贷机会更大

6月17日讯6月16日，野村东方世界证券主办的“中日工业研讨论坛”于线上举行。本次论坛齐聚很多中日业界专家大咖，深度讨论热门工业未来开展趋势。

针对“工业链将迁出我国”的忧虑，野村东方世界证券研讨团队剖析全球曩昔100年间的四次工业链变迁规则后以为，我国堆集的本钱投入、高素质的劳动力以及巨大的内需商场仍将助力我国在现在的全球工业链变迁进程中继续坚持优势。

野村东方世界证券以为，全球老龄化或将完结第四次工业变迁趋势，未来工业链的迁徙或将向中美两级靠拢，而新一轮工业变迁估计将大概率来自需求侧的要素驱动。未来生活服务、电子、食品饮料等大类职业具有较强的国产代替增加空间，此外在部分细分职业，大都会集在电子、电气设备和轿车零部件等范畴。

我国将在工业链变迁坚持优势

国内严厉防疫方针对出产环节的扰动，叠加近期兴旺国家连续出台的工业开展方针再度引发商场对“工业链将迁出我国”的忧虑。

针对商场近期的忧虑，野村东方世界证券研讨团队剖析全球曩昔100年间的四次工业链变迁规则后以为，我国堆集的本钱投入、高素质的劳动力以及巨大的内需商场仍将助力我国在现在的全球工业链变迁进程中继续坚持优势，具有前瞻性的企业能够把握住时机，在需求端捉住继续呈现的国产代替时机，在供应端加快提高才能，深度参加世界竞争。

野村东方世界证券表明，全球曩昔100年的工业链变迁可划分为四个阶段，别离是以一战为首要驱动要素榜首次工业链变迁，以二战为首要驱动要素的第2次工业链变迁，以美国等兴旺国家商场消费需求主导的第三次工业链变迁，全球化和信息革新驱动的供应主导的第四次工业链变迁。

驱动全球工业链变迁的八个中心要素别离是：供应侧的人力资源、本钱投入、技能迭代、事情驱动，以及需求侧的人口结构及总量、收入水平、城镇化率、出售途径。

工业链资源将聚会集美两级

野村东方世界证券以为，下一轮驱动全球工业链变迁的要素或许具有如下三个特征：

榜首，从触发要素剖析，全球老龄化或将完结第四次工业变迁趋势。尽管东南亚和非洲等地仍具有人口盈利，但全球老龄化的加重意味着自1990年开端的劳动力供过于求的趋势将呈现反转。包含我国在内，占全球80%GDP的国家都将逐步步入老龄社会，抚育比的攀升、劳动力的下滑以及兴旺经济体继续呈现的少子化趋势都在逐步削弱全球的劳动力要素。

尽管科技迭代等要素将在必定程度上缓解劳动力削减的问题，但全球老龄化或许将完结第四次工业链的变迁。也就是说，尽管世界政治要素形成了去全球化的表象，但全球人口结构的反转或许是其深层原因之一。

第二，从本钱要素剖析，未来工业链的迁徙或将向中美两级靠拢。曩昔20年全球本钱首要投入了中美两国，其他国家在曩昔20年缺少本钱投入，这也将影响到其未来的技能累积。典型的比如就是我国台湾，因为缺少具有本乡工业链带动力的本钱投入，导致了当地的工业链晋级断档和经济的两极分化。

第三，从技能革新剖析，驱动新一轮工业变迁的更或许将来自需求侧的要素。从日本经历来看，老龄化并不意味着消吃力的下行，而是消费结构的改变。野村东方世界证券估计医药和服务类消费将继续扩张，期间结合劳动出产的需求，有关智能制作、智能服务等范畴将有望继续扩张。结合技能的迭代晋级，尽管咱们难以预知新一轮工业变迁将于何时敞开，但估计将大概率来自需求侧的要素驱动。

电子消费范畴国产代替

尽管面对经济从高速开展向高质开展的转型，以及全社会人口老龄化程度加深所带来的种种前所未遇的困难，但我国仍在全球工业链中保有较高的归纳才能。

野村东方世界证券以为，我国未来生活服务、电子、食品饮料等大类职业具有较强的国产代替增加空间，此外在部分细分职业，大都会集在电子、电气设备和轿车零部件等范畴，其细分职业自身的附加值及拉动力乃至超越部分一级职业。随同本钱堆集助力实业开展的正向循环作用逐步呈现，我国硬技能进步的速度不断提高。

针对商场比较热的芯片半导体工业链格式和商场走势，爱集微咨询副总裁、咨询事务总经理韩晓敏表明，芯片商场首先是消费驱动商场，估计手机和轿车商场继续低迷，全年坚持相等或许微跌的水平；从出资驱动商场视点来看，东数西算、5G、光伏、新基建或许会加大出资，全体坚持稳中有升态势；库存方面，大型ODM和终端厂商的库存水位较高，库存压力大，企业会活跃去库存，但鉴于现在不稳定的外部环境，去库存不会太急进。

野村控股集团我国委员会主席饭山俊康在本次论坛上表明，“ 中日两国之间亲近的工业协作孕育出很多的出资时机，有关的交易方针也在继续推进东亚区域的经贸协作，这为中日间工业协同和开展奠定了根底。”

野村东方世界证券系《外商出资证券公司办理办法》公布之后第一批获准建立的新设外资控股证券公司之一，现在已取得生意事务车牌、财物办理车牌、自营事务车牌和证券出资咨询车牌等四张车牌。