东吴期货市场教程证券：三一重工(600031.SH)得挖机者将得天下，维持“买入”评级
2024-03-31 23:27:04 来源：倾延资
得悉，东吴证券发布研究报告称，三一重工(600031.SH)挖掘机销量大增，国内比例提高+世界化+数字化软化，公司远期生长空间翻开。预期公司2020-2022年收入分别为968/1123/1218亿元，同比增加28.0%/16.0%/8.5%;归母净利润分别为161/193/211亿元，同比增加43.6%/19.8%/9.3%，对应当时股价PE分别为24/21/19倍。给予公司2021年方针估值25倍PE，对应市值4825亿，保持“买入”评级。
东吴证券指出，因为挖掘机继续对人工及其他机种构成代替，挖掘机成为工程机械王者，得挖机者将得全国。东吴证券估计三一重工挖机王者位置仍会强化，而未来占据挖机赛道的制造商将成为全球工程机械职业龙头。
东吴证券首要观念如下：
东吴证券以为：(1)作为工程机械最中心机种，2010-2019年全球挖机销量占比已由44%升至60%。(2)根据使用场景广泛+机器人特点优势，挖机下流客户碎片化，未来中国甚至全球挖掘机将出现弱周期趋势;(3)2019年全球挖机销量66万台，根据机器替人和新式商场增加的判别，东吴证券估计2030年全球挖机销量升至110万台。
复盘卡特小松海外竞赛，三一重工将有望从本乡龙头向全球龙头迎蜕变
商场质疑三一重工全球扩张是否能撼动卡特彼勒长达数十年强壮的全球服务和署理系统，但东吴证券经过复盘卡特小松竞赛史，在70-80时代以小松为代表的产品性价比道路，足以撼动卡特最引以为傲的全球署理系统。80时代初，卡特与小松在全球竞赛中处于下风，并于1982-1984年接连三年巨额亏本，企业破产言辞甚嚣尘上，正因1985年“广场协议”才拯救了卡特。
经过比照干流厂商产品参数，东吴证券以为三一重工已接棒全球榜首产品性价比位置，跟着优质服务竞赛力出海，叠加国产零部件配套+数字化助力弯道超车，本乡龙头将向全球龙头蜕变。
世界化再造三一重工，数字化打破生长天花板
在全球竞赛最剧烈的中国商场，2020年三一挖机比例已升至28%，远高于徐工16%、卡特10%，竞赛力非常超卓。但同期海外比例估计缺乏3%，与产品竞赛力及公司定位极不匹配。跟着世界布局全面铺开，数字化深化龙头竞赛优势，公司全球化进程有望加快。
东吴证券猜测，2025年三一挖机板块收入较2019年翻番，2030年较2025年再翻番，2030年全球挖机比例将到达30%。估计2030年三一重工收入规划为2019年4-6倍。世界并购推动+数字转型深化(如进入工程机械万亿级后商场，产品软化)，远期生长空间进一步翻开。
危险提示：全球经济下行;世界方针变化;海外交易争端加重;职业周期动摇;职业竞赛加重;数字化转型不及预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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