中金：菠菜理财A股局部热点开始浮现，市场逐步重回成长主线
2024-04-08 19:15:00 来源：倾延资
本文来自“中金战略”。
咱们上星期周报提示“心情方针现已挨近方针区域”，商场近期也呈现了显着反弹、心情逐渐好转。
2020年年报和一季度成绩发表挨近结尾、信誉债会集到期的时刻也根本平稳度过，经济数据并不微弱也缓解了方针过快紧缩的忧虑，咱们判别商场“中期调整”现已挨近结尾，虽然商场短线仍或许有重复，但对中期远景无需过度失望。一起，商场部分热门如自动驾驶等主题现已开端显现，心情逐渐好转。
咱们判别，随同债券收益率下行，以及商场开端重视增加可持续性，商场重心或许会重新开端重视此前回调较多的生长主线。
装备主张：重结构，自下而上。当时要重视估值安全边沿及催化剂，结合估值及景气程度归纳判别，泛消费范畴(如轻工家居、家电、轿车、酒店旅行)仍是自下而上的要点，坚持高景气趋势的职业有望首先企稳(半导体等科技硬件、新能源轿车产业链中上游、新能源光伏等)，近期自动驾驶等部分热门现已开端显现，这些方向都值得重视。
一周回忆：指数小幅反弹，成交略有上升
近期发布的一季度增加数据并非全面微弱，方针收紧预期弱化，债市收益率跌落，股市开端有企稳反弹痕迹。上证指数周度涨幅1.4%。商场成交有所上升，上星期日成交额均在7300亿元以上。风格方面，创业板指大幅反弹7.6%，显着好于商场全体。职业方面，医药板块领涨商场;电动及智能车相关的电气设备、电子、轿车板块也有较好体现;食品饮料有所反弹;商贸零售、地产和修建体现平平。
商场展望：部分热门开端显现，逐渐重回生长
咱们上星期周报提示“心情方针现已挨近方针区域”，商场也呈现了显着反弹、心情逐渐好转。咱们从2月初开端提示“中期调整”，到目前为止，沪深300指数期间振幅约17%，前期体现强势的创业板指春节后的振幅在25%左右，商场心情降温导致成交萎缩，前期挨近咱们判别的日均成交额方针区域6000-6500亿元左右。商场全体估值也回归至前史均值邻近，虽然部分估值依然不低。
一起，2020年年报和一季度成绩发表挨近结尾、信誉债会集到期的时刻也根本平稳度过，经济数据并不微弱也缓解了方针过快紧缩的忧虑，咱们判别商场“中期调整”现已挨近结尾，虽然商场短线仍或许有重复，但对中期远景无需过度失望。一起，商场部分热门如自动驾驶等主题现已开端显现，心情逐渐好转。咱们判别，随同债券收益率下行，以及商场开端重视增加可持续性，商场重心或许会重新开端重视此前回调较多的生长主线。近期有几方面的发展值得重视：
1)成绩发表进入高峰期。一季度成绩来看，到周六共有891家A股上市公司发表了完好的一季报，全体发表数量约为全商场的1/5。从成绩预告状况来看，当时现已发表成绩预告的约1200家公司中向好份额到达72%，依然是十年来的高位。
2)基金季报显现公募基金并未大幅减仓“中心财物”，装备走向均衡，增配港股。基金端发表的季报上来看，大部分公募基金依然坚持了较高的仓位，到周五发表的数据显现，自动偏股型基金的股票仓位仍坚持在86%左右(vs.2020年年报88%)，但权益持仓中A股的占比略有下降，或许由于更多基金对港股进行装备。公募基金持股占悉数A股比重由15%上升至16%，新经济的装备份额小幅下降。
3)北向资金近期加仓A股。上星期一，北向资金单日流入163亿元，创下今年年初以来第二高的单日净流入，当日北向资金主要在商场电动车主题的热门下流入包含比亚迪、阳光电源、立讯精细等前期调整起伏较大的科技股，周二至周四北向资金坚持了小幅的净流出，归纳近期的走势来看外部资金决心也在康复。
4)海外来看，美债收益率回落，上星期人民币相对美元增值，大都兴旺世界疫苗落地加快，而部分新式商场疫情近期有重复痕迹。此外，中美关系依然是商场重要的影响要素，值得重视。
职业主张：重结构，自下而上
当时要重视估值安全边沿及催化剂，结合估值及景气程度归纳判别，泛消费范畴(如轻工家居、家电、轿车、酒店旅行)仍是自下而上的要点，坚持高景气趋势的职业有望首先企稳(半导体等科技硬件、新能源轿车产业链中上游、新能源光伏等)，近期自动驾驶等部分热门现已开端显现，这些方向都值得重视。
近期重视：1)成绩陈述;2)经济活动旺季中高频增加数据及方针改变;3)政治局会议;4)海外疫情及疫苗发展、美国影响方案、中美关系发展。
（财经修改：玉景）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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