新湖中宝业绩会实录
2024-04-09 15:27:35 来源：倾延资
本文来自国金证券。
2019年九毛九集团(09922)全年收入同增42%，调整后归母净利同增158%，成绩契合预期。
九毛九2019年完成收入26.87亿元人民币，同比添加42%，首要添加来源于门店快速拓宽；调整股权鼓励费用和上市开支后净利2.17亿元，同比添加175%，调整后净利率为8.1%/同比进步3.9pct；调整后归母净赢利为1.92亿元，同比添加158%，调整后归母净利率7.1%/同比进步 3.2pct，全体成绩契合预期。
赢利率进步显着首要由于①2018年其他存货亏本连累赢利，②2019年运营赢利率更高的太二品牌对收入奉献继续进步。
太二品牌收入同增136%，收入占比同比进步19pct。
2019年九毛九集团全体收入26.87亿元，其间餐厅运营奉献达24.4亿元，同比添加44.6%，餐厅收入占比约为90.8%/同比进步1.6pct。
九毛九集团旗下主营餐饮品牌为九毛九品牌与太二品牌，2019年两大主营餐饮品牌对营收奉献呈现结构性改变：2019年九毛九品牌完成收入13.7亿元/同比添加2.8%，收入占比为51.1%/同比下降 19.4pct;太二品牌完成收入12.8亿元/同比添加136.4%，收入占比为47.5%/同比进步19pct，太二品牌是公司中心添加动力地点。
门店快速扩张，2019年净添加95家，其间太二品牌开店61家，为扩张要点地点。
九毛九集团餐厅营收坚持添加首要动力为不断扩张门店网络，网红品牌太二为扩店要点地点。截止2019年底总门店数，一切品牌/九毛九/太二/2颗鸡蛋-自营/2颗鸡蛋-加盟/怂/那未大叔别离为336//143/126/44/21/44/1/1家，2019年净添加95家门店(65家自营+30家加盟)，其间太二品牌61家，2019年因运营调整闭店数为24家(17家自营+7家加盟)。
2019年太二品牌开店状况与招股说明书预期相符，其他品牌略低于预期，估计短期公司仍会将首要拓宽精力放在太二品牌。
规范化流程降本钱，运营赢利率同比进步2pct。九毛九集团2019年运营赢利率由同比进步2pct达18.8%，其间太二品牌因其对人工依赖度较低，运营赢利率高达21.5%，高于全体水平，九毛九集团2019年职工本钱占比同比下降1.7pct至25.9%。
随同太二品牌收入奉献上升，一起经过继续进步运营流程的规范化程度，未来有望进一步操控人工本钱。原材料本钱率同比略有上升，系太二品牌原材料本钱占比相对较高，一起餐饮职业原材料本钱端均有必定上升趋势，契合职业规则。
2019年九毛九集团要害方针回忆
翻台率相对安稳，改变在合理规模。
分品牌来看，九毛九/太二/怂/那未大叔2019年翻台率别离为2.3/4.8/4.2/1.9次/天，九毛九品牌与太二2019年翻台率同比下降0.1次/天，改变均在可接受规模，尤其是太二品牌2019年门店增幅高达94%，部分新店仍处于爬坡期，没有老练，全体翻台率稍降为合理现象，在高速扩张的布景下翻台率仍高达4.8次/天，体现高人气;新品牌水煮串串怂翻台率为4.2次/天，体现不错，继续性有待调查。
客单价各品牌稳健添加。
2019年九毛九集团旗下品牌九毛九/太二/2颗鸡蛋-自营/2颗鸡蛋-加盟/怂/那未大叔客单价别离为58/75/21/20/36/132元，客单价价格层次区别显着，掩盖消费集体规模广。九毛九/太二/2颗鸡蛋-自营/2颗鸡蛋-加盟客单价均有所进步，别离同增9.4%/4.2%/5.0%/11.1%。
太二同店销售额同增4%，九毛九品牌同店销售额根本相等。2019年九毛九品牌/太二同店数量别离为120/32家，同店销售额到达11.39/4.57亿元，同比添加0.2%/4.1%，太二同店销售额完成稳健添加，九毛九品牌根本相等。
2020年最新运营状况
受卫生事件影响，九毛九集团旗下品牌于1月26日起暂停运营。3月17日，九毛九集团发布公告，鉴于我国卫生事件有所缓解，九毛九旗下部分门店将于3月18日起康复运营。剩余门店将依据门店地点区域卫生事件防控状况逐渐康复运营。
3月27日，太二宣告北京、上海、广州、深圳、厦门等地门店康复堂食，其他门店也将连续康复，部分门店外卖服务仍继续敞开。歇业期间，九毛九旗下专心堂食餐饮品牌太二酸菜鱼灵敏变通，自2月24日起，广州深圳部分门店上线美团外卖。3月13日，太二酸菜将外送服务扩展至北京、上海、厦门、南京等城市，一起支撑门店自提服务。为了进步顾客外卖体会，太二将米饭、冰粉、虾仁娃娃菜加量10%。
未来添加潜力：主品牌门店扩张及新品牌孵化
门店快速扩张有望继续。现在太二品牌是公司中心亮点： ①太二规范化程度高，盈余才能强，单店投入250万元，完成盈亏平衡仅需一个月，现金出资报答期平均为7个月，远低于职业水平的15-20个月，挣钱才能正处于兑现期。②太二门店仍处于快速扩张期，大举进入一线、新一线、二线城市，现在并没有由于运营原因关店的状况呈现，仅有2017年由于业主停止租借协议而封闭一家店，门店扩张的空间还很大。关于九毛九品牌，公司方案加强其在华南现有商场的浸透率。
新品牌孵化未来可期。关于新品牌的孵化，公司具有一套相对规范的流程。股权鼓励促进品牌团队了解商场需求，挑选好的赛道;公司的中心厨房以及会集配送的供应链系统是新品牌运营的保证;规范化的运营办理及和商场的合作联系有望促进新品牌进一步做大和扩张。公司具有太二网红品牌经历在前，未来其他现有或许新品牌有望学习其经历进行运营和扩张，开展或可等待。
问答环节
Q:太二132家堂食，九毛九20多家，康复状况怎样?
A:九毛九康复了20家堂食，太二132家堂食(共144家门店)，剩余12家近期也会康复运营。
Q:太二外卖是否继续做?怎样考虑?
A:现在倾向于堂食康复正常后，外卖就会回复正常。咱们外卖数据不错，可是这个数据也不需求过度重视，一方面考虑是让团队动起来，热热身，另一方面考虑是太二品牌的热度和顾客粘性，这个外卖运营额不是最重要的，是一个过渡性的东西。
Q:长远看，300家之后低线城市怎样考虑?低线城市翻台率低于一线城市，怎样考虑?
A:一线城市需求好是必定的，可是人工啊，租金啊，也是最高的，在一线城市打品牌，拉高品牌势能，占有品牌势能高地后，仍是要一圈一圈往下沉，现在现已在往三四线城市下沉，不必定翻台率有一线城市那么高，可是竞赛格式好许多，在一个一线城市抢先的事务形式和品牌，进低线城市，竞赛格式就很舒畅，现在三线城市反而是赢利率最高的当地。现在下沉还比较顺利。
Q:翻座率康复状况?
A：康复了132家，有超越一半是上个星期才康复的。就这一个星期看来，还不错，外卖+堂食能康复到疫情前的95%-100%，60%是堂食，40%是外卖。从头开业后根本上都会排队，硬性规定要隔一桌，所以现在外卖占比比较高。咱们的决议方案需求依据商场状况灵敏调整，在这个进程中，掌握安稳性，是咱们更需求注意的。
Q:购物中心免租，降租的状况?
A:绝大部分物业仍是有一些减免优惠，各家力度也不一样。
Q:开店规划?
A:中长时间规划不会有太多影响，中短期要详细看商场状况。比方太二康复的很快，假如疫情能得到防控，最近也在谈一些新店，至少太二本年规划仍是80家新店规划，不需求调整。九毛九和其他品牌或许就要略微慎重一些。现在回来的顾客，首要是年青的消费顾客。所以关于家庭消费，工作餐等其他品牌，仍是要更慎重一些。
Q:湖北中心厨房运作状况?
A:武汉门店什么时候开业，中心厨房就康复。其他区域自有中心厨房的，比方华南，海南，都在运作中。其他当地自有供应链触及不到的，就托付第三方，现在看来也没有什么问题。
Q:疫情前后，消费习气有何改变?
A:购物中心的康复状况，年青人根本上该回来的现已回来了，做年青人生意的好一点。做其他的这种，或许就受点影响。
Q:一二三线开店方针?
A:招股书的方针上来说，19年九毛九16家，太二60家开店方针。实际上上一年九毛九11家，太二61家。这跟新消防法有必定联系，原本消防是归公安管的，后来转到住建部去管，有一些证照方针被拖缓的。加上这部分，实际上九毛九15家，太二69家。九毛九仍是主力深耕华南区域，太二的散布会略微灵敏一点，现在也才100多家店，还在起步期，首要方针仍是一二线城市的中心商圈，恰当下沉，恰当扩张影响力，扩展盈余才能(实际上三线下盈余才能更强)。
Q:本钱结构&运营赢利率的改变动摇?
A:有动摇的。什么挣钱，咱们就都去做，本来咱们都用草鱼和黑鱼，后来看太二用鲈鱼，作用很好，都去用鲈鱼，然后这部分鲈鱼价格就上来了，然后一段时刻时刻，上游都去养鲈鱼，后来半年后鲈鱼价格就下来了，回复正常。翻座率实际上并没有下降，是由于整个结构向三四线城市等，结构上的改变等。运营赢利率上市，和这个也有必定联系。
Q:长时间开店方针方案?
A:全国有一万多个购物中心，单体商业体等，咱们调查过以为，比较优质的有3000-4000的，都是咱们进驻方针，咱们现在只要100多家，依照这个节奏，开店空间对咱们不是问题，咱们要考虑的是，怎样把本身做好。
Q：九毛九店数下滑，怎样看?
A:各个品牌，任务和方针不一样。太二现在便是黄金窗口期，是快速开展期，咱们要在统筹顾客体会和品牌性基础上，快速冲。而九毛九现已二十五年了，现在是在优化进程，开展不是一往无前的，需求不断的调整。15-16年，几个互联网渠道，烧出外卖很大一块，九毛九这个品牌也跟上外卖这一块，和翻座率也有必定联系，但你能够看到，同店没有下滑。（修改：罗兰）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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