000830股吧新股前瞻

中国人是出了名的爱吃火锅。比较其他餐饮，火锅因为具有强交际特征，可仿制性强，消费集体巨大，因而被视为餐饮业的最佳赛道。国内已在港股上市的两大火锅品牌海底捞(06862)和呷哺呷哺(00520)近年来快速添加，三年内店面数量翻倍添加，带来成绩和股价齐升。

火锅职业的进入门槛也十分低，商场较为涣散，这意味着谁都有可能在近万亿的巨大商场分得一杯羹，但想要做强做大却并非易事，尤其在香港。

近来，香港本地火锅连锁餐厅一品开展再次向联交所递表，申请在主板上市。一品开展以“一品鸡煲火锅”的品牌在香港运营，现在共有7间餐厅。

一品开展建立的时刻不长，2011年由罗兆明及朱德华以个人自愿拨付资金建立，首家餐厅开在荃湾，后来相继在红磡、土瓜湾、旺角、铜锣湾开店。为了支撑餐厅运营，2013年一品开展在荃湾建立食物制造厂，作为中央处理设备，首要用作加工火锅资料、暂时寄存存货，以及向自营餐厅供给食材及用品。现在，荃湾三间餐厅共奉献30.7%的收益，其次是旺角餐厅，其收益占总收入28.3%。

曩昔几年，一品开展收入添加缓慢，且呈放缓的趋势。2016-2018年，营收别离约为1.46亿港元、1.65亿港元、1.74亿港元，年复合添加率为9.19%。2017年收入同比添加12.72%，2018年增速放缓至5.76%，2019年上半年增速进一步放缓至3.94%，收入为8280万港元。

据了解，2017年收入添加首要因为铜锣湾餐厅开业后的运营所带动，2018年收入添加则因为年内上调菜单价格，客户均匀消费添加所造成的。本年上半年，虽然没有上调价格，但旺角餐厅及铜锣湾餐厅的顾客到店人数上升，令收入同比有所添加。

但是，收入添加的一起，2017-2018年该公司溢利却接连两年跌落，别离同比降13.75%、13.71%，本年上半年溢利稍微同比上升约2%。纯利率逐年下降，2016年为21.1%，到本年上半年现已降至仅8.3%。6月份以来，香港本地事情令其经济受到影响，不免令人对一品开展的成绩发生忧虑。

招股书显现，原资料及消耗品本钱占运营开支最大部分，2019年上半年这部分开支约为2240万港元，占总收入约27.1%，其次是职工本钱及租金，别离占总收入的25.6%、18%。近几年，职工本钱及租金添加较快，占收入的比重也显着上升。

从香港的餐饮业来看，商场饱满，添加缓慢，2018年商场规模为1195亿港元，近五年的复合年添加率为4.3%，弗若斯特沙利文估计2019-2022年复合年添加率约为4.1%。火锅商场仅是其间很小的细分范畴，占香港餐饮商场规模约6.3%，增速与全体餐饮业适当，商场竞争剧烈及涣散，现在仍没有一个品牌主导整个火锅餐厅商场。

依据弗若斯特沙利文陈述，2018年八大火锅餐厅品牌占香港整个火锅餐厅商场份额约21.2%，按销售收入核算，一品开展占约2.3%商场份额。

从运营目标看，一品开展的翻台率不及内地的火锅品牌海底捞和呷哺呷哺，以本年上半年为例，一品开展餐厅的均匀翻台率为1.57，海底捞和呷哺呷哺的翻台率别离4.8、2.4。与香港其他餐饮品牌比较，一品开展的翻台率也落后一大截，太兴集团(06811)翻台率到达5.4，旗下的敏华冰室到达惊人的17.1。

通常情况下，翻台率高则意味着企业能在有限的坪数及经营时刻内，进步座位的活动率，然后带来营收的成倍提高。因为香港整个社会的快节奏及餐饮从业人员的专业度等要素，香港餐饮品牌的翻台率远超内地，比方太兴集团香港餐厅的翻台率是其内地餐厅的3倍，但一品开展并没有表现这一特征，这也反映了在茶餐厅文明浓重的香港，火锅生意并没有像内地那么受欢迎。

展望未来，一品开展方案持续开展火锅店的一起，也添加茶餐厅事务。依照招股书发表的方案，公司此次上市募资净额将用于在全港各区新开6间特征火锅餐厅，一起开设5间港式茶餐厅，部分资金用于从头规划及装饰现有7间火锅店，其他用于建立新总办事处、加强营销及推行作业、改进资讯科技体系及用作一般营运资金。

香港本乡餐饮商场增量有限，香港餐饮老字号如大家乐集团(00341)、翠华(01314)、太兴集团等在守住大本营的一起，纷繁加快内地商场布局，而一品开展挑选持续开辟香港商场，其添加潜力恐怕难以招引投资者的目光。