新股前瞻丨手套迎涨价本月股指期货交割日潮，顶级手套望成“金疙瘩”？

在演艺圈，人们把再影、视、歌在三个范畴都得好的明星称为“三栖明星”。在资本商场，来自马来西亚的手套制作商——尖端手套集团（下称“尖端手套”）也想过一把“三栖明星”的瘾。

全球最大的手套制作商

据港交所发表，马来西亚手套制作商尖端手套于近期申请在港交所主板上市，中金公司为其独家保荐人。

了解到，尖端手套别离自2001年及2016年起一直在马来西亚证交所及新交所上市。关于寻求在香港联交所主板上市，公司董事以为，股份在香港联交所上市有利于发明另一渠道，使股份可透过另一老练的证券交易所进行生意，扩展及加强本公司投资者复盖规模及其投资者集体，加强股份的流动性，并为未来集资供给融资灵活性。

事务方面，尖端手套的首要产品为手套和非手套产品，其间手套用作医疗用处（包含临床查看和手术）及非医疗用处（包含家庭以及食物、轿车、制作和零售职业），于2020财政年度占收入的99.4%。公司的手套制作厂坐落马来西亚、泰国、我国及越南，总装机产能为每年930亿只手套。

依据弗若斯特沙利文数据，2019年按销售收入、销量及产能计，公司在全球商场份额别离为12.9%、10.0%及10.6%。而按产能计，2020年的全球商场份额为11.8%，按此产能计，约为全球手套职业第二大制作商的两倍。

到2020财年，尖端手套的手套产品中销量最大的为丁腈手套，销量到达293亿双，销量占比为47.2%。其次为天然橡胶乳胶手套，销量为261亿双，销量占比为42%。

此外，尖端手套的非手套产品，包含一次性3层防护口罩、安全套、口腔护理产品（包含乳胶及非乳胶齿科橡皮障）、乳胶止血带、橡胶弹力带、乳胶垫、抗菌碗盘清洁液及地板清洁液等。

职业需求向好，提高产能正当时

成绩方面，尖端手套收入由2018财年的42.21亿令吉添加13.8%至2019财年的48.0亿令吉，并进一步添加50.7%至2020财年的72.37亿令吉。毛利由2018财年的8.42亿令吉添加4.9%至2019财年的8.84亿令吉，并进一步添加222.4%至2020财年的28.5亿令吉。毛利率由2018财政年度的20.0%降至2019财政年度的18.4%，然后增至2020财政年度的39.4%。

于到2020年11月30日止三个月，公司收入及毛利别离为47.58亿令吉及34.45亿令吉，较上年同期别离添加293.5%及1342.8%。毛利率由到2019年11月30日止三个月的19.7%添加至到2020年11月30日止三个月的72.4%。招股书指出，期内微弱成绩要归因于公共卫生事件期间手套产品史无前例的需求。

因为公共卫生事件使得公司产品需求向好，尖端手套希望继续扩展产能捉住商场增量机会。尖端手套在招股书中表明，上市征集部分资金将用作扩大产能及开发数据化制作体系。于2019财年，公司出产设备的均匀利用率为84%。因为需求不断添加，出产设备均匀利用率在2020财年到达88%。公司预期其手套产品的需求会继续上升，因此方案加添333条双模具出产线，年度产能在2025年年末前到达1930亿件手套。

注意到，在2020年曾经，全球手套处于温文添加态势。销量和销售额别离由2015年的3859亿只及65.89亿美元增至2019年的5290亿只及87.46亿美元，复合年添加率为8.2%及7.3%。估计手套职业的销量及收入将于2025年到达12851亿只及249亿美元，2019年至2025年的复合年添加率别离为15.9%及19.1%。

值得注意的是，未来5年全球手套销量将保持快速添加趋势，但价格却不会长时刻保持高位运转。弗若斯特沙利文预期每千只手套价格在2020年到达52.9美元高点后将快速回落至2022年每千只33.5美元的价格，价格跌落的趋势将长时刻继续。

长时刻来看，手套价格呈现跌落趋势，或许由全球手套产能提高，叠加竞赛加重等原因导致。尖端手套招股书显现，现在全球有约150至200家橡胶手套制作商，其间约50至60家坐落马来西亚，包含按2019年收入排名前五橡胶手套制作商的其间三家。公司首要经过以具竞赛力的价格继续及时供给高质量的产品和服务来留住现有客户及提高客户忠诚度。

假如手套“价格战”无可避免，2021年或许会是尖端手套近几年成绩体现最佳的一年。假如尖端手套如愿在2021年成功上市，这种“上市即巅峰”的票能否感动投资者的“胃”，还需时刻查验。