[神州信息股票]理想汽车Q3财报解读：毛利率19.8%，挣钱能力叫板特斯拉

車東西

文?|?楊木

車東西11月14日消息，就在昨晚，國內造車新勢力頭部玩家——理想汽車發佈首份財報（未經審計），交出了該公司自7月底美股上市後的第一份答卷。

理想汽車第三季度財報裏的數據，足夠振奮人心。從主要的汽車業務到整體公司的運營，這家新造車公司正表現得越來越好。

第三季度，理想汽車的首款產品?理想ONE交付8660臺，環比增長31.1%。10月份，理想ONE的上險量達到3438臺，拿下國內新能源SUV銷量榜單第一。對理想ONE，市場和用戶已經給予認可。

公司運營方面，第三季度，理想汽車營收環比增長28.9%至25.11億元，毛利潤環比增長91%至4.96億元，季度毛利率更是達到了19.8%的高水準。截至今年第三季度末，該公司的現金儲備爲189.16億元。

從財務表現看，理想汽車不僅做到了通過汽車業務給自己“造血”，也在資金儲備上爲以後發展打下了一箇比較好的基礎。

談及未來，可以看到理想汽車的理想正在逐步變成現實。從用戶需求出發，理想汽車決定推出增程式電動車，並在這之後又提出了L4級自動駕駛發展路線圖。理想汽車的智能電動車道路越走越明白。

下面是對理想汽車財報及電話會議的具體解讀。

一、理想ONE單季交付8660臺?環比增長31.1%

理想ONE是理想汽車推出的第一款產品。該車型於2019年11月20日開始量產，並於當年12月開始正式向用戶交付。

2020年前三季度，理想ONE的交付量一路上漲。第三季度共交付8660臺，相比於第二季度的6604臺，增幅達到31.1%。

理想汽車2020年產品交付情況

國內造車新勢力“三駕馬車”中，蔚來和小鵬汽車的首款車型均是於2018年開始交付，相比之下，理想ONE顯得有點姍姍來遲。但現在，理想ONE正用實力演繹什麼叫作“厚積薄發”。

根據中汽數據終端零售數據公佈的新車上險數，2020年9月和10月，理想ONE已連續兩個月拿下國內新能源SUV銷量榜單第一名。

10月，理想ONE的上險量爲3438臺，蔚來ES6與蔚來ES8的上險量分別爲2610臺和1434臺，入榜的小鵬G3上險量爲885臺。

2020年10月國內新能源SUV銷量排名

值得注意的是，理想ONE不僅是理想汽車旗下首款產品，也是該公司目前推出的唯一一款產品。而蔚來、小鵬汽車、特斯拉均有不只一款車型。在這種情況下，理想汽車靠着一款理想ONE就能躋身頭部玩家的行列，說明理想ONE的產品競爭力確實強悍。

事實上，倘若再深究一下，還可以發現理想ONE成功的背後其實也有很多必然因素。這其中，最重要的是應該是理想汽車決定要把理想ONE打造成增程式電動車，而非純電動汽車。

在很多人的觀點裏，這不過是理想汽車在增程式路線和純電動路線之間做出了選擇。但其真正的根源，是理想汽車對用戶需求的思考。在財報發佈後的電話會議中，理想汽車創始人兼CEO李想表示，“增程只是一種充電的解決方案。”在他看來，消費者購買的不是增程，而是一輛更好的智能電動汽車。做更好的智能電動汽車，這個纔是理想汽車的終極目標。

二、毛利率達19.8%?理想汽車已實現自我“造血”

得益於理想ONE交付量的快速增長，在2020年第三季度，理想汽車總營收達到了25.11億元，環比增長28.9%。其中，汽車銷售收入24.65億元，環比增長28.4%；來自其他銷售和服務的收入爲4607萬元，環比增長64%。

財務數據方面，更大的亮點來自於理想汽車在毛利率和毛利潤上的表現。

第三季度，理想汽車的汽車銷售毛利率和公司整體毛利率均達到了19.8%。按照理想汽車的解釋，毛利率提升主要得益於兩個方面，一是部分零部件採購價格的下降（包含供應商的一次性返款），另一箇便是產量提升帶來的單車製造成本的下降。

在這裏有一點需要特別提醒，那就是理想汽車在毛利率上已經在向成本狂魔特斯拉看齊。今年第三季度，特斯拉的汽車業務毛利率是27.7%，公司GAAP整體毛利率是23.5%。

對於一家以汽車爲主要業務的公司來說，較高的毛利率意味着該公司成本控制能力極強且產品具有明顯的市場競爭力。同時，擁有較高的毛利率也讓公司有機會回籠更多的資金，給研發、渠道建設提供支持，並最終實現良性循環。

從毛利潤看，理想汽車在本季度共賺到了4.96億元，環比上季度增長91%，已連續兩個季度實現正向毛利。換言之，理想汽車已經有能力給自己“造血”了。而能夠通過汽車業務獲得利潤，也是一家車企的生存之本。

營收和利潤以外，理想汽車在賬面現金上也有較好的表現。截至2020年第三季度末，其現金儲備爲189.16億元，相比於2019年底的37.09億元實現了大幅提升。

本季度，經營性現金流爲9.3億元，相比於第二季度的4.52億元暴漲105.8%；自由現金流爲7.5億元，相比於第二季度的3.01億元增長149.3%。穩健的正向現金流，往往表明一家公司的商業模式行得通。

整體來看，財報數據表明理想汽車在產品、商業模式及資金儲備方面已經就緒，接下來的路如何走將成爲這家新造車公司需重點考慮的事情。

三、三管齊下?理想汽車佈局未來

理想ONE快速增長的交付量和公司良好的財務表現，證明了理想汽車過去的選擇是正確的。至於未來，理想汽車也做好了規劃，要從智能化、人才建設、銷售服務網絡擴張和完善三個方面入手謀發展。

智能化與人才建設，被理想汽車視爲保證自己不斷進化，並取得最後勝利的殺手鐧。

當前，智能電動汽車的競爭已經邁入2.0階段。電動化成爲入門門檻，要在接下來的角逐中獲勝，車企需要在智能化上擁有非常強勁的技術和產品實力。

理想汽車早早意識到了這一點，並提出了向L4級自動駕駛進軍的發展路線。

落到實處，今年9月，理想汽車和英偉達、德賽西威簽訂了三方戰略合作協議。按照計劃，理想汽車將在2022年推出全尺寸增程式智能SUV，並將在這款車上率先使用英偉達Orin系統級芯片中運算能力最強的產品。

據瞭解，理想汽車使用的Orin芯片的單片運算能力可以達到每秒200TOPS。而基於強大的硬件系統，汽車本身也將具備實現L4級自動駕駛功能的能力。

人才建設方面，理想汽車在今年9月，把曾在全球科技公司偉世通工作8年、有量產車規級座艙中心域控制器SmartCore的核心創始設計人和開放式可擴展自動駕駛平臺DriveCore核心創始人身份的王凱納入自己麾下。

入職後，王凱在理想汽車擔任CTO，全面負責智能汽車相關技術的研發和量產工作。而據王凱透露，到2021年上半年，理想汽車自動駕駛團隊規模也將擴大3倍。

除了在智能化和人才團隊上面進行大手筆的部署，理想汽車也在財報中表示，會投資於研發、直銷和服務網絡的擴張。換句話說，產品迭代和銷售渠道完整性將成爲被理想汽車持續成功的另一箇關鍵因素。

在這一點上，理想汽車之前已經有一些不錯的成績。據中金公司研究部統計，理想汽車9月平均單店月銷量爲100臺，單店效率已經達到行業領先水平。

各車企9月單門店月銷量

結語：理想汽車不斷向好

智能電動車時代，國內造車新勢力頭部玩家們已經用實力證明，自己將成爲影響汽車產業格局的重要一環。

作爲其中的關鍵玩家、國內新能源車企中的一箇創新者，理想汽車也在變得越來越好，讓人開始期待，它以後還會給產業帶來哪些驚喜。

從發展路徑看，不管是打造增程式電動汽車還是堅定地發展L4，理想汽車從爲什麼要做到如何去做，都已經想得很明白了。上市後首份財報則表明，理想汽車還是一家實幹、高效的新造車公司。豐富的資金和人才儲備，爲其實現自己的目標奠定了堅實的基礎。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。