「江苏银行上市新闻」利用这利率平价说和购买力平价说分析人民币对美元汇率的走势。
2024-09-11 03:10:51 来源：倾延资
利率平價理論來分析：
利率平價理論認爲資金會從利率較低的國家流向利率較高的國家，資金的流入會使利率較高的國家的貨幣匯率上升。從這個意義上講，美元匯率近期的上升符合這一理論。美聯儲沒有錯過2010年6月以來的任何一次加息機會，7次會議連續加息175個基點；與此形成鮮明對比的是，歐洲央行(ECB)預計將在今年全年維持利率於目前的2%不變，日本央行則一如既往堅守零利率政策。以上利率前景預期的背景是，美國經濟雖然自2008年以來已經出現放緩跡象，但3%以上的GDP增長率依然稱得上亮麗。無論歐元區還是日本，經濟增長預期都遭到調降，經濟基本面都在今年出現了較明顯的放緩跡象。三大經濟體經濟增長的差別和利差的擴大更加明顯，吸引投資者賣出歐元、日元而買進美元，支撐美元2008年以來持續走貶的形勢似乎出現了轉機。
但是，我們不禁要問，從20010年6月到12月，美聯儲已有5次升息共計125個基點，美元爲何一直走貶?這與利率平價理論是否有矛盾之處?答案是否定的，即那段時間美元加息和貶值的共存並不矛盾。利率是本幣資金的價格，匯率則是以本幣表示的外幣價格，因此，實際上，影響匯率的是實際利率，而不是名義利率。實際利率是扣除了通貨膨脹因素後存款或投資的實際價值的增長率，也就是等於名義利率減通貨膨脹率。加息只是名義利率的提升，而只有實際利率的提升才能對美元形成支持。正因爲如此，如果升息的速度慢於通貨膨脹的增長速度，這樣的升息理論上講就不能提振美元匯率。
購買力平價(PPP)理論來分析：
與利率平價理論不同，購買力平價(PPP)理論更適用於對長期匯率的預測。它強調通脹對匯率的影響，認爲貨幣的對內貶值(通貨膨脹)必然導致對外貶值(匯率下跌)。因此，在任何一本《國際金融學》教科書上，我們都會看到“通脹上升在長期會導致本幣貶值”的說法。但是爲什麼近一段時間來美國通脹壓力的上揚卻伴隨美元的升值?
實際上，美元匯率變動並非與購買力平價理論相左，這裏需要強調的是“長期”二字。短期內，升息的速度一般快於通脹上揚的速度，尤其對於主張未雨綢繆的美聯儲而言，更是如此。以本輪美元升值爲例，每當美國通貨膨脹數據上升時，美元匯率就會受到提振，在3月利率會議上，美聯儲就對通脹表現出強烈擔憂；美聯儲官員爲升息預期推波助瀾的言論也提振美元——自3月升息以來，多位聯儲官員發表講話，對通脹表達出強硬的態度，多次在美元欲掉頭向下時再次提供上行的動力，而且這種預期的持續可能繼續支撐美元短線走強。但是，如果要作出一箇長期判斷，那麼購買力平價依然有效，也就是說，隨着通脹壓力的增大，美元長期看貶。
購買力平價說是80多年前提出的，由於時代的侷限性，它的基礎是所有商品都必須是國際貿易商品，這就使其過於側重國際貿易關係而忽略了國際資本流動對匯率決定的影響，而國際資本流動尤其是美元資產的流動現在越來越對美元匯率起着舉足輕重的影響。因此，要預測美元的中長期走勢，我們還必須參考其他的學說。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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