巴菲特致股东的信，交流巴菲特致股东的信
2025-12-02 05:49:20 来源：倾延资
他常说市场先生是个情绪化的朋友，每天都会带来不同的报价，但这些价格往往与企业的实际价值脱节。这种比喻让复杂的金融理论变得触手可及，也揭示了市场短期波动的本质。在信件中，他反复强调的"能力圈"概念，像一把尺子，丈量着投资者的智慧与贪婪。那些真正懂得投资的人，从不被市场先生的报价所迷惑，而是专注于企业内在的逻辑与未来的可能性。
当经济周期的潮水涌动，他的信件总能捕捉到最本质的脉搏。在2008年的信中，他用"巴菲特的午餐"作为隐喻，讲述着危机中的机会与风险。这种叙述方式让抽象的经济理论具象化，也展现了他独特的思考视角。他提到的"永久性资本"理念，像一根无形的绳索，将短期投机与长期价值牢牢系在一起，提醒人们投资的本质是守护财富而非追逐利润。
在分析企业时，他总能精准找到那些具备持久竞争优势的公司，就像在纷繁复杂的商业世界中寻找宝藏。这种能力源于对商业本质的深刻理解，而非对数据的简单分析。他提到的"股东权益回报率"指标，虽然看似冰冷，却蕴含着对管理层能力的深刻洞察。这种分析方式让投资者明白，真正的价值创造来自企业的持续经营，而非短期的财务魔术。
当市场陷入恐慌，他的信件总能带来意想不到的启示。他用"买入并持有"的策略，像在告诉读者：时间是最好的盟友，而焦虑是最大的敌人。这种观点在当下依然闪耀着智慧的光芒，尤其是在信息爆炸的年代，人们更容易被短期波动所裹挟。他提醒我们，投资的本质是理解企业，而非预测市场，这种思维模式在当前的量化交易盛行中显得尤为珍贵。
他提到的"经济的周期性"概念，像一幅动态的画卷，描绘着市场的起伏与人性的挣扎。当科技泡沫在2021年达到顶峰时，他的信件中关于"长期价值"的论述显得格外清醒，那些被市场情绪推高的股票，最终都回归到企业的真实价值。这种现象印证了他信中的一句话：市场总是错的，但价格永远正确。
在信件中，他常常以历史为镜，用过去的案例来解释当下的市场。当2008年金融危机席卷全球时，他提到的"经济的韧性"概念，像一剂强心针，让投资者看到危机中的生机。这种分析方式让抽象的经济理论变得生动，也展现了他独特的思考视角。他提到的"护城河"理论，在当今的商业环境中依然适用，那些具备技术壁垒、品牌忠诚度或成本优势的企业，往往能在风雨中屹立不倒。
他信中的文字总是充满力量，但这种力量源于对人性的深刻理解。当市场陷入疯狂时，他提醒投资者要保持冷静，这种冷静不是冷漠，而是对商业规律的敬畏。在信件中，他用"价值投资"这个概念，像在构建一座桥梁，连接着短期波动与长期回报。这种桥梁需要耐心搭建，更需要智慧的指引。
当科技革命重塑商业版图，他的信件依然保持着独特的洞察力。他提到的"企业本质"概念，像一把钥匙，打开理解现代企业价值的门扉。那些被市场追捧的科技公司，往往需要更深入的分析才能看清其真实价值。这种分析方式让投资者明白，市场的喧嚣之下，永远存在着不变的规律。
他信中的文字总是充满哲理，但这些哲理并非高高在上的教条，而是源于对市场的深刻观察。当经济周期进入新的阶段，他的信件依然在传递着同样的信息：真正的成功来自对价值的坚守，而非对波动的追逐。这种理念在当前的市场环境中显得尤为珍贵，尤其是在信息爆炸的年代，人们更容易被短期波动所裹挟。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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