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[600634]被误解的SEC主席Gary Gensler:加密世界里的「铁腕教官」

2024-09-26 18:42:57 来源:倾延资

提到加密世界的「公敵」,不少人第一反應會想到美國證券交易委員會(SEC),每一次部分項目或知名人士被 SEC 盯上,都會導致一輪行情下跌,SEC 主席 Gary Gensler 更是「臭名昭著」。

從 2021 年 4 月擔任 SEC 主席至今,Gary Gensler 任期已過大半。在其任期內,他頻繁向加密行業「開炮」,發表了諸如「加密市場的代幣絕大多數都屬於證券,所以發佈和銷售這些證券型加密代幣會受到證券法的監管「等監管言論,他還主導了針對幣安、Coinbase、Kraken 以及 FTX 等衆多知名加密企業的案件。

種種跡象表明,Gary Gensler 似乎對加密行業充滿了偏見,但事實真如大家「眼見」的那樣嗎?Odaily 星球日報將從一箇全新的視角,帶大家重新認識 SEC 主席 Gary Gensler。

高盛出身的 MIT 教書匠,轉身成爲加密「鐵腕教官」

Gary Gensler 的工作經歷:鐵腕是他的辦事風格

Gensler 出生在一箇猶太家庭,從小對金融耳濡目染,畢業後按部就班進入了華爾街巨鱷高盛工作,並在 30 歲時成爲當時高盛最年輕的合夥人之一,最終在高盛耕耘了 18 年青春。

1995 年,高盛首席執行官 Robert Rubin 出任美國財政部部長,Gensler 追隨 Rubin 加入美國財政部出任金融市場助理部長,正式開啓仕途。

Gensler 一直是堅定的民主黨人士,在 2008 年爲奧巴馬的競選總統活動提供建議,後在奧巴馬擔任總統期間,出任美國商品期貨交易委員會(CFTO)主席。當時正值金融危機過後,衍生品市場正處於百廢待興的階段,Gensler 從監管入手,不斷推出監管新規,幫助美國衍生品市場重建市場秩序。由此,Gensler 被稱爲「金融危機後的主要改革者之一」

在奧巴馬任期後,Gensler 還擔任希拉里 2016 年總統競選的首席財務官。隨着特朗普的勝選,仕途無望的 Gensler 前往麻省理工學院(MIT)任職,教授《區塊鏈和貨幣》課程。

在任課期間,Gensler 鼓勵學生參與區塊鏈行業,並以 Algorand 爲例讚揚區塊鏈可以改變生活。「或許 5 年之後,你可以在區塊鏈上打造 Uber 或 Lyft……屆時區塊鏈在性能上會有一定的強度,如 Silvio Micali 的 Algorand,他是麻省理工學院圖靈獎得主,我們曾一同工作,Silvio 具備偉大技術及性能,你能在(Algorand)之上開發 Uber。」

2020 年拜登奪得當年大選勝利,Gensler 也被拜登提名爲 SEC 主席,開啓了他與加密行業的糾葛。

從 Gensler 的工作經歷中不難發現,如今他強硬的監管風格來源於擔任 CFTO 主席期間。或許在他心中,目前的加密行業和金融危機過後的衍生品市場有着相似之處。但作者相信從他在 MIT 任課階段中對加密行業的熱愛並不是僞裝的。如此矛盾的經歷出現在 Gensler 身上,想必也造成了大衆對他的誤判。

細數 Gensler 任職期間對加密行業的執法行動

從 2021 年到 2024 年,Gensler 領銜的 SEC 對加密貨幣行業採取了許多重要的執法行動。以下是一些詳細案例:

Ripple Labs:

案件概要:SEC 在 2020 年 12 月對 Ripple Labs 提起訴訟,指控其通過出售 XRP 代幣進行未註冊證券發行。該案件在 2021 年繼續推進,Ripple 抗辯稱 XRP 不是證券。

結果: 2023 年 7 月的法院判決中,Ripple 獲得一定的勝利,部分行爲被認定不屬於證券,但仍存在違規之處;而後 SEC 要求 Ripple 要求支付近 20 億美元罰款,目前仍在等待最終判決。

Coinbase:

案件概要: 2021 年 9 月,SEC 警告 Coinbase 其計劃推出的借貸產品可能構成未註冊證券,並威脅要起訴 Coinbase。

結果:Coinbase 取消了借貸產品的推出,並繼續與 SEC 合作以確保其其他產品的合規性。

BitConnect:

案件概要:SEC 對 BitConnect 及其創始人提起訴訟,指控其進行價值超過 20 億美元的龐氏騙局。

結果:BitConnect 的多箇高層被起訴,案件仍在處理中。

BlockFi:

案件概要:SEC 指控 BlockFi 提供未註冊的加密借貸產品,該產品構成證券。

結果:BlockFi 同意支付 1 億美元的罰款以達成和解,其中 5000 萬美元支付給 SEC,另 5000 萬美元支付給各州監管機構。

Kraken:

案件概要:SEC 指控 Kraken 的質押計劃構成未註冊的證券。

結果:Kraken 同意支付 3000 萬美元的罰款以達成和解。

FTX 和 SBF(Sam Bankman-Fried):

案件概要: 2022 年 11 月,FTX 因流動性危機破產,暴露出財務管理和風險控制問題。2023 年,SBF 被指控欺詐和挪用資金。

結果:SBF 面臨多項法律訴訟,案件仍在處理中。

Binance 和 CZ(Changpeng Zhao):

案件概要:SEC 對幣安及其創始人 CZ 展開調查,指控其涉嫌欺詐投資者,並未註冊其交易所業務。

結果:Binance 同意被沒收 25 億美元,並支付 18 億美元的刑事罰款,總計罰款 43 億美元。CZ 被判處 4 個月監禁。

Genesis 和 Gemini:

案件概要:SEC 對加密貨幣借貸平臺 Genesis 和加密交易所 Gemini 提起訴訟,指控其通過未註冊的加密借貸產品吸引投資者,違反了證券法。

結果:案件仍在進行中。

Terraform Labs 和 Do Kwon:

案件概要:SEC 對 Terraform Labs 及其創始人 Do Kwon 提起訴訟,指控其欺詐投資者並誤導公衆,涉及未註冊證券的發行和銷售。

結果:案件仍在審理中,Do Kwon 和 Terraform Labs 面臨嚴重的法律後果。

從上述舉例的相關案件來看,Gensler 率領的 SEC 對加密交易所推出的質押和借貸產品幾乎零容忍,其次是相關黑天鵝事件的追責,最後是反欺詐和反洗錢相關的案件。以上三類執法行動更容易爲加密行業接受的,也有利於行業的發展。但 SEC 在判斷代幣是否屬於「證券」的問題上引發了大衆的質疑。

目前 SEC 判斷標準來源於豪威測試(Howey Test),它是根據美國最高法院在 1936 年判決的案件《SEC v. W.J. Howey Co.》中制定的。豪威測試的主要原則是,如果交易活動全部滿足以下條件將被認爲是證券發行:

· 投資者投資金錢或其他可替代的資產;

· 投資者的投資是在一箇共同企業中;

· 投資者預期依賴於第三方(通常是公司或其他實體)的努力來獲得投資回報;

· 投資者的回報主要取決於第三方的努力。

這四點條件通常需要全部滿足,但代幣其實較爲複雜的,可能在某些活動中滿足上述條件,但有些活動又不屬於,這就造成「公說公有理,婆說婆有理」的尷尬局面。Gensler 因此招來加密行業的嘲諷。

Gensler 雖身披罵名,但仍促進加密行業向主流金融的融合

加密行業對於 Gensler 的看法大多是貶義的,認爲他正在逐漸毀了加密行業等相關言論屢見不鮮,基本上大部分文章也是從這個角度來抨擊 Gensler 及 SEC。

這個角度真的正確嗎?依作者來看,此類看法有失偏頗,縱觀整個加密行業 15 年的歷史,歷屆 SEC 對加密行業的促進作用不如 Gensler 任職的三年。

細數在 Gensler 從 2021 年 4 月到如今對加密行業產生積極影響的重大事件。

· 2021 年 10 月,第一個比特幣期貨 ETF 上市。

· 2024 年 1 月,第一個比特幣現貨 ETF 上市。

· 2024 年 5 月,批准以太坊現貨 ETF 的 19 b-4 文件。(多家機構表示本月以太坊現貨 ETF 產品將上線)

以上三個重大事件對於加密行業來講的意義非同凡響。

作者從親身經歷舉例,之前被周圍人問到從事什麼行業,提到加密、虛擬貨幣以及比特幣等相關字眼,都會告誡我「這個行業有問題,儘早找個正經行業」,作者基本上只能報以微笑。畢竟從此前各方態度和行業現狀來看,確實不好反駁。但今年在提及此類問題時,周圍人都能想到美國上線比特幣現貨 ETF 和香港對 Web3 的積極態度,紛紛向作者詢問行業的相關動態,在談及相關項目時也不用避諱。

從上述經歷來看,SEC 批准加密貨幣的 ETF 是將加密行業正式走進主流世界的背書,使加密行業以一箇正式的身份亮相全球。僅憑這一點,Gensler 就足以在加密行業的歷史中佔有一席之地。

或許也有人認爲,就算換一箇人擔任 SEC 主席,在如今的大勢所趨下,同樣也會批准加密貨幣 ETF。但此類看法難道不是「馬後炮」嗎?如今的大勢如何形成,以及 SEC 在批准加密貨幣 ETF 中的作用是否被低估,這都無法去衡量。但主流世界的資金能進入加密行業,不也是以安全性爲前提,相比於此類說法,作者認爲這些主流資金會更相信國家級的背書所帶來的安全。

同時大部分人認爲 Gensler 率領的 SEC 同樣也對加密行業帶來一定的消極影響,尤其是行情的下跌和相關項目的發展。但看 SEC 的執法活動,其中一部分是黑天鵝事件,比如 FTX、BitConnect 等,這種事件是「紙包不住火」必然會引起行情波動的,剩下的大多是證券類代幣判定問題。從側面反應,這也是主流世界在設法爲加密行業形成一箇行事框架。雖然目前框架的最終判定依舊沒有定論,但這也是 Gensler 及 SEC 積極嘗試的必經之路。

至於短期所帶來的行情波動會被時間所抹平,終歸只是行情趨勢中一箇小小的起伏,但近幾年 SEC 批准的加密貨幣 ETF 卻能在歷史長河中留下光輝。

總的來說,Gensler 或許有陣營、私心、外界壓力甚至利益,但作者更願意相信他是以自己的方式讓加密世界儘快融入主流世界。

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