[民间投资]三季度地方债将迎发行高峰 支撑基建投资加速

　　來源：中國經營報

　　本報記者 譚志娟 北京報道

　　挖掘機是基礎設施建設的“標配”，也被業界視爲經濟的“晴雨表”。

　　《中國經營報》記者日前注意到，挖掘機國內銷售從3月到5月連續3個月實現同比正增長，6月份表現也比較亮眼。根據CME（芝加哥商業交易所）的最新調查研究，2024年6月挖掘機內銷市場預計達到7300臺，同比增長20%。

　　在業界看來，挖掘機銷量增速“轉正”意義重大，不僅反映出我國工程機械市場持續回暖，也反映出基建項目開工率持續上升。

　　在基建資金的支持方面，三季度地方債有望迎來發行高峯。民銀研究統計顯示，從各地公佈的發行計劃來看，三季度新增地方債發行規模高達19669億元，較去年同期增加6053億元；加上10676億元地方債到期規模，預計三季度地方債發行規模在3萬億元左右，較去年同期增加約3000億元。按此計算，四季度新增地方債發行規模約8200億元，佔全年新增限額的17.7%。

　　就此，民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，“鑑於上半年地方債發行進度偏慢，且地方債在四季度發行可能會影響資金在年內的使用進度，近期各地加快部署地方債發行工作，三季度地方債發行會明顯提速，支撐基建投資較快增長。”

　　發債高峯將至

　　記者注意到，2024年《政府工作報告》安排了4.62萬億元的新增地方債限額，其中專項債新增限額爲3.9萬億元、創歷史新高。

　　公開數據顯示，今年上半年，全國地方債發行約3.5萬億元，同比下降約20%。其中，新增專項債發行逾1.5萬億元。東方金誠還統計顯示，上半年，共有35個省市（含計劃單列市）發行地方債，其中廣東、山東、江蘇、河南發行量均超過2000億元，合計10453億元，佔同期總髮行量的30.1%。其中，6月共有25個省市（含計劃單列市）發行地方債，其中河南、河北、安徽發行規模均超過500億元，合計發行2219億元，佔當月總髮行量的33.1%。

　　1—6月，從資金投向看，基建佔比保持高位，有力支撐重大項目建設。民生銀行研究院數據顯示，1—6月發行的用於項目建設的新增專項債中，投向基建領域佔比68.4%，雖然比1—5月回落2.4個百分點，但比去年全年高5.3個百分點，繼續保持較高水平。

　　由於上半年新增專項債發行進度不足五成，這意味着下半年發行任務還比較重，業界專家預計三季度或將迎來新增專項債的發行高峯，也是地方債整體的發行高峯。

　　近日，中國人大網公開的《國務院關於2023年中央決算的報告》在部署下一步財政工作時也明確，加快增發國債資金、地方政府專項債券資金和中央預算內投資使用進度，放大政府投資帶動效應，爭取早開工、早見效。

　　有跡象顯示，地方也加快了債券發行的節奏。

　　目前，福建全省已發行新增債券714億元，下一步，福建省財政廳表示將盡快分解下達新增債務限額，適當加快債券發行使用節奏，進一步發揮其擴投資、穩增長作用。山西省財政廳近日公開表示，下半年將持續加強市場研判，科學籌劃債券發行，項目成熟一批發行一批，發揮政府債券調結構、促投資、穩增長的積極作用，進一步提升債券資金使用效益，爲山西省高質量發展蓄勢賦能。

　　就此，浙大城市學院文化創意研究所祕書長林先平日前接受記者採訪時表示，三季度地方債發行提速的原因主要有三方面：首先，隨着經濟形勢的逐漸好轉，地方政府對於基礎設施建設的需求也相應增加，因此需要加快地方債的發行進度；其次，一些地方政府的財政狀況有所改善，有能力承受較高的地方債發行成本；最後，爲了支持地方經濟的發展，地方政府也在積極推動地方債的發行工作。

　　奧優國際董事長張玥對記者分析說：“政策鼓勵、地方需求和市場環境的變化是導致三季度地方債發行提速的主要原因。”

　　據張玥具體解釋說，一是政策層面鼓勵地方積極發行地方債，以支持基礎設施建設，促進經濟增長。這爲地方提供了更多的資金來源，使得地方能夠更快地發行地方債。二是地方政府也希望通過發行地方債來緩解財政壓力，提高財政可持續性。三是市場環境的變化也爲地方債發行提供了更多的機會和便利。

　　張玥舉例說明，例如，隨着金融市場的開放和金融市場的逐步成熟，地方債的發行和交易也變得更加便利和規範。

　　張玥認爲，如果三季度地方債發行提速，可以爲基礎設施建設提供更多的資金支持，從而推動基建投資的增長。基礎設施建設是促進經濟增長的重要手段之一，而地方債的發行可以爲基礎設施建設提供穩定的資金來源，降低建設成本，提高建設效率，從而促進基建投資的增長。

　　林先平還表示，地方債發行提速，可以爲基礎設施建設提供資金支持，加快建設進度，提高建設質量，從而促進經濟的增長；同時，地方債的發行也可以緩解地方政府財政壓力，爲基礎設施建設提供更多的資金保障。

　　基建投資有支撐

　　林先平告訴記者，“根據目前的情況來看，預計三季度基建投資增速會有所加快。”

　　在林先平看來，這主要是因爲地方債發行提速可以爲基礎設施建設提供更多的資金支持，同時，一些地方政府也加大了對基礎設施建設的投入力度。這對於三季度穩增長具有重要意義。基建投資增速的加快可以促進經濟的增長，增加就業機會，提高人民生活水平，同時也可以爲下一輪經濟增長打下堅實的基礎。

　　張玥也預計，三季度基建投資增速會加快，地方債發行提速和財政政策調整等因素將爲三季度穩增長提供更多的支撐和保障。

　　“地方債發行提速可以爲基礎設施建設提供更多的資金支持；同時，隨着經濟的恢復和消費的回升，基礎設施建設的需求也會增加。這將有助於穩定經濟增長，促進經濟的復甦和發展。此外，隨着財政政策的積極調整和金融市場的進一步開放，資本市場的發展也將爲基建投資提供更多的融資渠道和機會，進一步提高基建投資的效率和效益。”張玥解釋說。

　　中信建投研報也表示，近日多地公佈的三季度新增專項債發行計劃較二季度有所增加，預計隨着超長期國債投入使用，專項債項目在三四季度持續開工，下半年基建增速有望抬升。

　　值得注意是，溫彬還表示，儘管三季度地方債供給量大幅增加，但考慮到權益類市場波動加大正令資金持續流向債券市場避險，同時伴隨內外部約束逐步緩解，貨幣放鬆節奏或有所加快，降準降息仍存落地空間。