华安基金刘潇世纪红塔山多少钱，从医药世家到全市场基金

曲美丽 | 文

医药世家身世的刘潇，在2021年11月参加华安基金，据传「宗族三代行医施药」。

她在中银基金办理了一只冠军基，并且回撤操控得特别好，这来历于她的选股+组合办理方式。刘潇的风格很明晰：「不爱抱团、装备均衡、偏好生长。」持仓与大部分医药基金的重合度很低。

刘潇是科班身世的医药职业基金司理，不同的是，她也研讨消费，做过6年消费组组长，所以才能圈横跨医药和消费出资。

2022年，不管日子仍是医药板块，主旋律根本围绕着「防疫」动摇。

上一年10月开端，整个医药板块迎来一波「超跌反弹」，行情仍在继续。

1.

「后疫情年代，医药职业将会何去何从？」

华安基金刘潇解读道：

「医疗新基建、冲关期自我药疗、后疫情年代的医治」，是医药职业大体出资方向上最重要的三个板块。

①医疗新基建始于2020年疫情初始，以大型公立医院扩容为主导。

上一年，公立医院建造依然处在一个顶峰。依据在建医院工程信息网数据，2020年、2021年各类型医院建造项目立项数量，同比别离增加43.3%、29.1%，显着加快。

「现在能够看到，医院端的土建根本上竣工了，后续便是医疗需求、装饰、手术室、ICU、设备、药品等。」刘潇称，设备耗材或许在未来三年进入大年，一起在这一轮的医院收购进程，国产代替是一个很大的加快。

以内窥镜为例，现在占比10%，未来5年内，国产代替率或许要到达50%。上一年中报上看，有一些公司现已开端有预增。

2022年11月，卫健委要求，新冠定点医院ICU床位占比提升至10%。ICU装备设备比方呼吸机、监护仪、除颤仪等，也进入收购高潮。

迈瑞医疗在2022年半年报中称，到现在，医疗新基建开释的商场新需求规划，已达220亿元。

②作为轻症，居家药疗、自我药疗是未来半年最受重视的方向，不管镇痛解热的药物，仍是辅佐缓解、医治咳嗽的中医药方向。

别的，新一代疫苗跟后续小分子药物国产，也是一季度受重视的方向。

③后疫情年代的医治，这意味着，门诊量跟线下服务业是相同的复苏状况。

在疫情期间，门诊量遭到负面冲击，特别是在短期的「冲关期」。比方2020年上半年，医院门诊量有20%的下降。

但医疗的刚性回补是十分确认的。不管欧美、日本或新加坡，在挤兑后的两个季度，根本康复至正常的医治阶段，「一个季度就把前两个季度消失的需求补回来。」

刘潇估计，2023年一季度，或许会有一些门诊受损状况，但二季度之后，医治端、医院端的需求复苏，值得等待，尤其是药品手术等专科用药上。

整个医治复苏进程中，立异药是归于「中长线工业晋级迭代」的方向。

曩昔两年，港股18A(制药赛道、医疗器械赛道、前沿医疗技能)，以及科创板上十分多的创业公司，或许有一些国际化应战，但现在，新一批立异药公司在新式技能渠道上的许可证数据立异高。比方ADC药物、双抗的一些种类，在国内发明出全球best in class的数据，也有一个很好的出海报答。

「立异药出资需求挑选出真实的best in class。」刘潇承受媒体采访时称。

消费医疗现在也在偏左边的方位。

与此一起，医药板块的估值，不管「股债收益差」仍是「动态市盈率」的相对前史分位数，均处于一个长周期的中低方位，根本上是10%分位。

后疫情时期的医药职业，出现百家争鸣的出资时机。「医药职业不管是手术相关的用药、设备、耗材器械，仍是立异药的处方等，参阅2020年下半年，会有一个十分好的复苏。」刘潇在近来的问答中表明。

2.

刘潇是生物药学布景，本科是华中科技大学生物药学与工商办理双学士，研讨生结业于我国药科大学，主攻医药方针与医药经济。

她有从业阅历12年，近4年出资办理阅历。她曾任中银基金助理副总裁(AVP)、权益出资部消费组组长、出资决议计划委员会委员。

刘潇的代表作中银医疗保健混合A，是一只「医药冠军基」。

刘潇在2018年6月13日至2021年11月4日任期内，累计报答192.17%，折合年化报答37.07%，办理期间的最大回撤-18.79%，同期中证医疗指数-30.90%，在同期可比成绩的45只医药基金中，累计收益和最大回撤均排名1/45。回撤操控是亮点。(挑选样本为同期一切称号中带“医”字的股票型和混合型基金，不含指数基金，数据来历：华安基金依据wind核算)

到卸职，刘潇在中银基金办理超越2年的产品，年化报答都超越35%。(wind，到2021.11.4)从成绩拆分看，刘潇的阿尔法收益十分杰出。在她任职期间13个完好季度/6个完好半年度中，每期相对基金成绩基准和职业指数「800医疗卫生全收益指数」都有显着超量。

2021年11月，刘潇参加华安基金。

2022年6月27日，刘潇接收华安医疗立异，这是她到华安基金之后的首只办理产品。

刘潇展现出继续的超量发明才能。到2022年12月30日，职业反弹期间，华安医疗立异混合A在称号含「医」(含自动和被迫)且Q3末规划大于5亿的基金中，收益率排名4/77。(挑选样本为同期一切称号中带有“医”字的股票型和混合型基金,含指数基金。数据来历：华安基金依据wind核算)

刘潇有两个典型特征：

①兼具生长与消费风格。就像刘潇在华安医疗立异的四季报中写道：「医药职业兼具消费晋级与科技立异的两层特色。」这与布景相关，刘潇有9年医药职业研讨阅历、含6年消费研讨阅历。

路演资料显现，刘潇在从医药基金冠军迈向「泛消费+泛科技」范畴。在消费方向，她重视消费晋级、人口结构和消费场景衍化。在科技方向，她重视高端制作、科技立异和供应链安全。

②选股「不抱团」，组合「不all-in」。长江证券金工陈述《基金司理刘潇深度剖析陈述(2021年11月1日)》计算道：到2021年三季度，刘潇的组合持仓和职业抢手股票重合度均值仅为33.08%，以此得出结论，「刘潇选股不抱团特征显着。」

刘潇的收益来历首要依托选股阿尔法，子职业间适度均衡控回撤，是那种重视「出资体会感」的基金司理。依照申万医药二级职业分类，对中银医疗保健的前史净值进行回归，发现：「长时间均衡装备、不在单一范畴过度露出，有用助力组合的回撤操控。」(wind, 2018.6.13-2021.11.30)这也是刘潇能够回撤操控得好的原因。

一位业界基金点评人士泄漏，比方一些医药基金司理看好CXO，动辄占比50%乃至更高仓位。但刘潇仍是垂青估值的，装备均衡。

3.

刘潇有「医药出资实战家」之称。

在聚集立异/消费的方向下，刘潇寻觅适应工业逻辑、宽赛道、高壁垒、高生长的好公司。

刘潇有必定的中观思想。

在她的出资结构中，首先从「中观层面」动身，结合关于经济和方针的了解，在适应医药职业逻辑的前提下精选长时间看好的子职业。

或许这是由于，医药有许多分门别类的子职业，这种思想形式能够敏捷找到工业的一些头绪。

个股维度，刘潇重视从「企业增加值」动身，辨认各医药细分职业中具有职业壁垒或许竞赛优势的好公司，并对好公司坚持长时间盯梢。

一起，她也寻求出资性价比，以更偏重「成绩增加可继续性的DCF办法」看估值，重视企业隐含价值被重估的拐点。

在各种采访中，刘潇屡次表达对「好价格」的重视。

「组合构建思路会考虑估值匹配度。」刘潇表明，对中长时间财物乐意给估值溢价，但一起也会去看贴现和生长是否能超预期。华安基金官微的一篇推送是这样描绘刘潇的：「她垂青求真，不会忽视估值，重视工业视角，关于过度透支未来的时分，则会坚持慎重。」

「一个好的出资，不只要选好职业、好公司，还要有好的价格，所以咱们不会很极致地去追捧龙头，或许会集在某些抢手赛道，涣散装备对基金持有体会比较友爱。」刘潇关于子职业的长时间增加与短期景气量有很明晰的了解，在安稳生长、周期生长股要有区别，周期生长的职业的下行周期，要能敏锐地逃顶。

正是在此出资结构下，刘潇办理的基金仓位出现「均衡涣散」的特色，有必定差异性，不跟风、不抱团抢手股。

以华安医疗立异三季度持仓为例，前十大重仓股散布于医疗器械、医药商业、医疗服务、化学制药等多个细分子职业，前十大重仓股占基金净值比算计仅38%，会集度低、涣散度好，其间不乏较为「冷门」的中小市值个股。

券商我国的一篇报导，将刘潇的出资风格归结为「GARP战略均衡装备」。

4.

作为左手医药、右手消费的基金司理，刘潇亦看好后疫情年代的消费复苏。

「出行与消费服务苦尽甘来的拐点行将到来。」刘潇点评道。

除此之外，刘潇还看好：①稳增加方针发力，顺周期家电、建材等也将复苏。②动力科技范畴，细分继续高景气，高端制作降本增效迭代加快。③信息科技范畴，数字经济年代，互联网、核算机迎来景气上升周期。

据悉，刘潇担任消费组组长时间间，对可选、必选消费，互联网等板块均有涉猎。

许多医药基金司理都阅历了从职业基金拓宽到全职业基金的进程。这是由于医药板块子职业很多，中药、药店相似消费股逻辑，立异药相似科技股逻辑等等，过渡有天然优势。相同，这也在刘潇的规划之内。

2月21日，刘潇的新基金华安匠心甄选混合型基金(代码：A类017878，C类017879)正式发行。

据悉，华安匠心甄选将一起聚集「消费晋级」和「科技立异」，掩盖医药保健、消费品、信息科技、资料科技和动力科技等多个范畴。

「医药特色上，我们曾经觉得喝酒吃药偏消费特色多一点，但除了中药、医美、医疗服务、药房是偏消费以外，其实最近两年新上市的医药公司，它的科技特色的东西越来越多。」刘潇在上一年的一篇报导中称。

应该说，医药自身就具有「科技+消费」的特征。刘潇举例，比方医药机器人，相似科技股。消费方面，包含与老龄化相关的骨科、眼科、齿科，医美也是如此。

华安匠心甄选的发行，意味着刘潇从医药职业基金向全商场基金的拓宽，更大的才能圈、更大的选股规模、不变的是仍旧不跟风也不抱团的出资风格。

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