券商晨会精华：市场已进入积极可为期 重浙江富润点关注三类机会

1月4日上星期四沪指创年内新高，创业板指涨超2%持续新高。两市个股涨多跌少，但午后在郑州煤电炸板的影响下，高位股团体跳水，只剩下泉阳泉和青海春天。板块上，证券板块大迸发，午后持续加强。白酒、军工等板块连续强势，半导体、后疫情等板块盘中走强。

美股方面，上星期四，到收盘，标普500指数涨0.64%，报3756.07点；纳斯达克指数涨0.14%，报12888.28点；道琼斯指数涨0.65%，报30606.48点。美国科技龙头涨跌互现，其间苹果跌0.77%、特斯拉涨1.57%。

今天券商晨会上，华安证券表明，商场已进入活跃可为期，要点重视三类时机，即上游大宗产品有关职业、大金融板块和军工板块。

开源证券则以为，需留意抱团行情后的商场危险，主张调整结构以退为进。

关于2020年12月的经济数据，天风固收团队估计12月工业增加值同比6.8%，PPI同比-0.8%，新增社融22000亿，M2增速小幅下降至10.6%。

华安证券：商场已进入活跃可为期 要点重视三类时机

经济行将迎来本轮复苏高点，钱银回归正常化而非显着收紧心情清晰，短期扰动完毕、危险偏好具有持续提高根底的归纳环境下，商场已进入活跃可为期。

要点持续重视三类时机：一是周期具有高景气量的上游大宗产品，如有色职业，要点重视为供需结构改进的小金属板块；二是持仓底部、估值坐落肯定底部，且复苏带来盈余改进预期的大金融板块的银行和非银；三是配备现代化带来结构优化和成绩确定性，并带有科技特点的军工板块。

开源证券：留意抱团行情后的商场危险 主张调整结构以退为进

商场趋势出资者的增多正在加强商场不稳定性，咱们提示抱团行情后的商场危险，周期+金融板块具有相对危险与收益比，但也需求面临商场不确定性的上升。出资者主要任务仍是调整结构，以退为进，为未来周期股更好的行情做好预备。

商场在烦躁后需求回归长时间收益来历，寻觅高ROE并统筹低PB，而此类财物的发掘在如下三条主线中：全球再通胀与海外复苏共振具有方向确定性，能够布局：铜、铝、炼化、化纤、焦煤；出口与制造业复苏：钛白粉，照明、机械设备和家居；随经济修正，财物端质量改进的银行以及在经济复苏中财物负债端均改进的稳妥，相同的，房地产的长时间价值正在呈现。

天风固收：估计2020年12月工业增加值同比6.8% PPI同比-0.8%

实体经济数据：

天风固收团队估计2020年四季度GDP增速同比6.2%，12月工业增加值同比6.8%，12月固定财物出资累计同比3.2%，社会消费品零售总额同比5.8%，CPI同比0.4%、PPI同比-0.8%。

进出口数据：

以美元计价，天风固收团队估计2020年12月出口增速为略高于11月的22%，进口同比小幅下行至4%左右。

钱银信贷数据：

天风固收团队估计2020年12月新增借款约为12000亿，新增社融22000亿，M2增速小幅下降至10.6%。

社融与M2拐点别离见于2020年10月与11月，关于年头债市而言，2021年1月社融和M2增速是要害。由于专项债提早批发行节奏改变已成现实，对应一季度社融有显着的下行，逻辑上有助于改进流动性和保护商场做多心情，微观稳杠杆下流动性要害仍是取决于央行。

进入本年1月，从战略上要留意央行行为改变，尽管疫情有许多曲折，可是走出疫情所带来的微观改变还在连续，不急转弯不代表不转弯，流动性环境全体估计仍是紧平衡为主。精准导向不松不紧就意味着全体利率空间不大，上有顶下有底的格式估计还会连续。票息舒适与否是商场掌握时机的要害。