如何选择医药港股标的？“国美 杜鹃跟着环保炒股会亏钱”是伪命题 原料药打开涨价通道

跟着环保方针买股票，必定亏钱？这个逻辑显着存在问题。

原先商场的观念一向认为环保仅仅“一阵风”，可持续性不强，但以现在环保组查看的力度来看，强度远超从前任何一次环保监察举动。因为事实证明，“金山银山的效益远不如绿水青山”。以至于在环保高压下部分企业被迫限产、搬家，导致职业供应缺口频现。

以质料药出产大省的河北、山东为例，部分质料药企业被迫停产、限产，职业供应缩短显着，维生素和抗生素中间体为代表的质料药种类均呈现大面积提价，最大涨幅如维生素D3、泛酸钙等，均累积涨幅超了200%。

质料价格上升，直接拉动了相关基金指数的上涨。调查从A股的“500质料”基金指数看到，个股区间至本年开年来，现已涨幅超越了25个点，总量38.18亿股，总额40167.56亿元人民币。

行情来历：富途证券

基金完成高走，落实到相关个股上，相同看的人“心痒痒”。比方石药集团（01093），因石家庄“白斩污”，该公司因维生素C、咖啡因等质料药提价利好，股价长时刻跑赢恒指，一点点不输港股中的牛股；再如联邦制药（03933），获益质料药，2017年中期成绩完成扭亏为盈……

就在业界认为环保高压现已曩昔，近来，环保部、发改委、工信部、公安部等10部委，北京、河北、山东等6省(市)政府联合下发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬天大气污染归纳治理攻坚举动计划》。

这既标志着严治环保潮再度来袭，也意味着质料药职业将在供应侧格式改变的大布景下迎来景气量长时刻上升，利好相关个股。一句话，上述企业股价行将再创新高。

环保政令牵动质料药价格全线上涨

供小于求，面临这样的场景唯有高价抢货，最终发生“蝴蝶效应”，出产上游躺着“数钱”，让顾客去“骂娘”。比方近期的纸业，方针要求去产能，导致原浆价格居高不下，造纸商只要花更大本钱去收购原浆出产，产品上市后价格悉数上涨，顾客只能忍辱负重去买质量不变、价格更高的卫生纸上厕所……

其实，比较纸职业，医药职业，尤其是质料药职业是也如此。

在环保认识逐渐加强，国家对环保逐渐注重下，近几年关于环保的方针“一个比一个严”。整理发现，5年的时刻，严重的环保方针现已公布了不下10条。

如2012年国务院发布《要点流域水污染防治规划》，要求加大医药等企业结构调整，关停高污染、高能耗的“低、小、散”企业；2015年4月“水十条”接二连三，质料药制作被列为十大要点整治职业之一；2016年环境保护十三五规划中，要求质料药制作业推进职业合格排放改造；2016年11月，石家庄政府推出《石家庄市大气污染防治调度令》，要求全市质料药制药企业悉数停产。

方针趋严，质料药出产企业天然的合规履行，所以该停产的停产、该整治的整治。如此一来，本来商场供大于求的质料药开端呈现缺少，提价也接踵而来。

调查到，2016年质料药商场涨势凶狠堪比2008年，部分产品价格一涨再涨。以维生素为例，全球商场需求量约为15万吨，20万吨左右的产能，首要供货商有6家，除DSM苏格兰厂外，其他5家均在我国，别离是石药、东北制药、华药维尔康、及江山制药以及鲁维制药。而到现在为止，我国这5家出产企业的产能就现已与全球维生素商场需求量相等。

虽然与产能趋于饱满，但从出口方面来看，近两年，我国维生素出口量添加迅猛。在北美比例逐渐下降下，欧洲比例却逐年进步，该区域也成为了我国维生素近两年出口量陡增的引擎。

在欧洲需求量陡增与环保停产的布景下，2016年11月国内维生素原粉商场价格大幅上涨，饲料级原粉上调至38元/KG，食品级上调至40元/KG，较11初报价饲料级30元/KG，食品级32元/KG上涨超越25%。医药级维生素C报价上调至45元/KG。

发展到2017年9月，维生素现已是涨的“两眼冒金星”了。到9月4日最新报价，维生素烟酰胺、K3、B6、生物素进一步被进步，VA商场仍然坚硬，D3商场重视添加。

维生素作为质料药的冰山一角，涨势都吓退不少收购商。可想而知，环保的压力已让质料提价成为了“常态”。

而近来，环保部等10部委又下发了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬天大气污染归纳治理攻坚举动计划》，要求医药、农药企业在冬天采暖季悉数停产，施行规模包含天津、北京、石家庄、济南、郑州太原等城市。

如此频频的方针，咱们能够预见的是，新一轮停产在即，质料药提价已成为定局。

石药添加空间持续扩大

提价潮来，天然会让质料药出产大户们高兴。拿国内维生素C龙头企业石药集团来说，因2016年12月石家庄环保，该公司的维生素C质料药价格反弹，在2017年1月，其上调了出厂价至5万元/吨（12月中旬出厂价为3万元8/吨），当时是6.7万元/吨。

受调价利好，石药的股价至2016年12月开端迎来爬坡。从K线走势来看，该股在187个买卖日内，涨幅超越53.66%，总成交量24.98亿股，均价10.36港元，触及金额258.84亿港元，十足的白马股走势。

行情来历：富途证券

从2017年中期成绩也能够看出，成绩、股价双涨，质料药功不可没。期内，该公司获得收入约72.02亿港元，同比添加17.2%；毛利41.25亿港元，同比添加35.9%；股东应占净利达13.13亿港元，同比添加27.1%；每股根本盈余21.69港仙，不派中期股息。

拳头产品成绩先不说，就质料药（尤其是维C）事务而言，全体体现可谓美丽。期内，该事务收入为19.28亿港元，较2016年中期的16.66亿港元，环比添加了近16个百分比。

详细而言，因维C价格大涨，石药的维C板块收入添加了12%，至7.6亿港元；而咖啡因方面因出口（可口可乐）雅培、卡夫、雀巢）以及价格上涨的利好，该事务期内添加了53.1%，约5.48亿港元。

依照环保限令和商场需求，该公司质料药事务估计全年添加还将持续。出资者无妨持续重视，等候适宜的出资时机。

联邦制药成质料药好标的

除石药外，联邦制药也将成为质料药的赢家。而且因为质料事务康复，显着带动了2017年上半年成绩，完成扭亏为盈。

调查到，2017年中期，该公司完成收入33.4亿元，同比添加12.7%;净赢利1.09亿元，上年同期亏本1348万元；根本每股收益6.71分。

为何说是质料事务康复带动了联邦制药的成绩？咱们无妨解析下该公司事务，即出售中间体产品；出售质料药；出售抗生素制剂产品、非抗生素制剂产品及空心胶囊。其间，2017年上半年，中间体收入为14.3亿元；质料药为16.09亿元。

期内，该公司中间体及质料药分部赢利率得到改进，上半年因为原材料本钱、环保本钱上升、国家环保核对推进供应侧变革，中间体质料药价格康复到合理水平，赢利率得到进步。6APA价格从150元上涨至210元，订单求过于供。因为内蒙古2018年1月1日开端履行强制性零排放，环保的力度会进一步加强，环评力度加强导致竞赛对手产能康复时刻仍存在较大的不确定性，短则 1-2 个月，长则 1-2 年，从竞赛上，给联邦制药供给了时刻时机。

别的，在成绩会上，公司管理层还表明，从7月起现已履行提价的订单，下半年中间体质料药价格将会有进一步上涨的或许。

赢利上涨之余，中间体及质料药的本钱端也有了显着改进。中间体质料药产能利用率同比改进较好，6APA由70%上升至96%，青霉素工业盐由32%上升至95.7%，半组成青霉素由46.5%上升至75.5%，产能利用率的进步大幅下降出产本钱，在上半年价格同比改变不大的情况下，各版块盈余才能得到有用进步。

而且当时6APA、半组成青霉素类价格别离维持在210元、185元/KG以上，按现有的产能利用率，下半年有望坚持这一增速，估计该板块能让联邦制药赢利坚持较好的弹性。

归纳而论，在环保趋严，质料价格上涨的大布景下，联邦制药不失为一个好标的。(田宇轩/文)