[港币和人民币的兑换]股市88魔咒（基金“88%魔咒”会再次应验吗）

所谓的88魔咒主要是指作为具有商场最大定价权的公募基金，当他们的仓位到达88%以上后，往往预示着增量资金的缺乏，此刻对后市一般趋于慎重，不过曩昔三年这一现象有所好转，主要是商场容量更大，结构性行情更显着，因而齐涨共跌的状况显着好转。

作为A股商场重要的组织出资者，基金的一举一动备受重视，尤其是基金的全体仓位水平，关乎着股票商场的涨跌。在A股商场，有这么一个说法，每逢公募基金的全体仓位，主要是自动权益基金，一旦到达88%左右的高仓位水平，商场就忧虑，基金手中的“子弹”缺乏了，股市上涨的动能就会趋弱。实际状况果真如此吗?未必尽然!

“88%魔咒”的内涵逻辑

在A股商场，基金的方位和效果越来越显示，组织化年代将进一步强化基金的话语权。从逻辑上说，当基金的全体仓位水平比较低时，就意味着基金的仓位提高有很大空间，那么，A股商场上升的潜在动能就很强，由于基金手中有连绵不断的“子弹”能够支撑商场的估值中枢不断上移。当基金的全体仓位水平到达88%邻近乃至超越这一水平常，这也意味着基金的仓位提高空间现已非常小了，那么股市上涨的动力就会趋弱乃至衰竭。从前史走势来看，当自动权益出资的公募基金全体仓位水平挨近乃至超越88%时，的确有些时分后市是跌落的，但这种现象的产生，并不是肯定的。

眼下，权益出资类的公募基金全体仓位水平又到达了88%邻近，于是乎，商场上有些人士便依据前史经验，觉得A股商场要跌落了，“88%魔咒”会再次应验。这种观念，从资金接力的视点来说，当然是有必定道理的，但从近几天A股商场的走势来看，的确没有应验所谓的“88%魔咒”。“88%魔咒”并非任何时分都会适用，A股商场的出资者结构、博弈方都在不断改变，包含股票商场的估值水平，决议了不行能有一个什么时分都会应验的所谓“88%魔咒”。

当基金在A股商场占有肯定话语权的时分，基金的仓位提高空间的确很大程度上影响着股票商场的走势。比方挨近或许超越88%这一高仓位水平常，基金手中的“子弹”不多了，这也意味着商场上的买盘少了，一旦卖盘多起来，股票商场的供需就会失衡，卖盘显着多于买盘时，商场就会跌落。但现在的A股商场，出资者结构除了组织化特征越来越显着外，也越来越多元化，比方内资和外资，近期就呈现了天壤之别的操作战略，外资接连买买买，而不少内资是在卖卖卖。这种状况下，即使以公募基金为代表的内资手中的子弹不多了，看好中国经济和A股商场的外资不断买买买，也能坚持股票商场的供需平衡，这也很好地解说了近期A股商场继续上涨的原因。

与此同时，当下的A股商场，系统性牛市时机大概率很难呈现，商场主要是结构性时机。即使公募基金全体仓位到达88%的高位，基金也很有或许习惯商场风格轮动的调整，在不同的周期性种类做切换，或许从估值的视点进行凹凸切换。当系统性牛市继续上涨时，的确需求公募基金的仓位不断提高，后续“子弹”源源不绝，但在结构性时机为主导的商场，公募基金仓位即使高达88%，基金也很有或许卖了这部分高估值或许景气量趋弱的种类，转而投向景气量向上反转或许估值显着轻视的种类。如此一来，基金尽管全体仓位高达88%左右，但由于在必定的时间段内涵不同的种类之间切换，关于结构性时机来说，实际上也是不缺资金来源的。

魔咒大概率不会应验

“88%魔咒”要应验，至少需求两个前提条件：一是商场有系统性的牛市时机，需求公募继续提高仓位，“子弹”足够，才干驱动股市继续上扬，一旦公募基金全体仓位高达88%，意味着“子弹”非常有限了，股市继续上涨的空间就天经地义地变小了;二是股指处于高点，商场的估值显着呈现了泡沫，公募基金不只不会考虑提高仓位，还会减仓，这个时分，“88%魔咒”就会按期而至，再三应验，屡试不爽。

但眼下的A股商场，这两个条件都不满意，一是股指处于低位，A股商场的全体估值水平依然处于偏低方位，而中国经济在阅历三年疫情的冲击之后，现在正处于复苏通道。从方针方面来说，无论是货币方针，仍是财政方针，都指向拉动经济赶快复苏;而从外围环境来看，美联储会减缓加息脚步，这些内外部条件都有利于A股商场后市向好。

在这种状况之下，即使公募基金的全体仓位到达了88%的高水平，但只需股市行情继续走好，后续声援资金会连绵不断，股市里永久不缺资金，缺的仅仅时机。当出资时机显着时，即使公募基金仓位很高，但新基金的发行、老基金的继续营销，基民在获利效应的驱动下积极出场，会给公募基金供给继续的“子弹”，这将会再三下降公募基金的仓位水平。况且，在商场时机显着时，外资、保险资金等组织出资者也不断提高自己的权益出资仓位，带动股票商场水涨船高。

别的，现在A股商场主要是结构性时机，商场上的主力资金完全能够在不同的种类之间来回切换，比方上一年年底的消费股行情，今年以来又是人工智能大行情。也就是说，即使基金全体仓位没有提高，但由于不是系统性的牛市时机，而是结构性牛市，商场上的存量资金也能够推进结构性时机的继续，况且在获利效应的吸引下，增量资金也会不断流入。

这次公募基金的“88%魔咒”大概率不会应验，关于出资者来说，最大的使命，是加强研究，坚持定力，掌握层出不穷的结构性牛市时机。