2021年12月17日航发操控（000738）发布公告称：wind、上海玖鹏财物办理中心(有限合伙)陈虹宇、淳朴基金杨煜成、开源证券股份有限公司黄钊、金鹰基金办理有限公司刘忠腾、进门财经项正标 刘、中银基金办理有限公司李建、Dexin investment management Ltd.施君、深圳市杉树财物办理有限公司高志伟、华夏基金办理有限公司胡斌、上海晨燕财物办理中心(有限合伙)倪耿浩、安信证券研讨中心刘曦明 王晗 张宝涵、上海杰沨出资办理有限公司许晨、国金基金办理有限公司边广洁 吴佩苇、华泰证券自营徐家琛、上海海通证券财物办理有限公司刘彬、景泰利丰出资吕伟志、健顺出资常启辉、深圳前海旭鑫财物办理有限公司李凌飞、同泰基金办理有限公司王小根、信达澳银基金办理有限公司沈熙、广东聚启元财物办理有限公司王合芹、浙江景和财物办理有限公司俞谷声、方圆基金周浩、深圳市泽鑫毅德出资办理企业(有限合伙)张路、青骊出资办理(上海)有限公司郭唯嘉、广州云禧私募证券出资基金办理有限公司张立、创金合信基金办理有限公司李晗、华商基金办理有限公司万浩圆、安信证券股份有限公司范洪群、同富基金黎焜、安信证券钱欢、上海石锋财物办理有限公司徐玉露、领颐(上海)财物办理有限公司刘奥、广东圆澄私募证券出资基金办理有限公司廖诗博、卓岭基金办理(青岛)有限公司徐文涛、深圳市前海尚善财物办理有限公司曾恺杰、上海银叶出资有限公司顾申尧、齐家(上海)财物办理有限公司牛建斌、上海世诚出资办理有限公司邹文俊、新时代证券股份有限公司周鹤翔、西部利得基金办理有限公司温震宇、华宝基金办理有限公司王天乐、上海玖歌出资办理有限公司孙健、上海盘京出资办理中心(有限合伙)张曼、博时基金办理有限公司唐屹兵、西南证券股份有限公司陈继业、安信基金股份有限公司王渊峰、鸿商工业控股集团有限公司沈一凡、深圳市九天出资办理有限公司戴代发、上海人寿稳妥股份有限公司刘俊、国证资管张溥钦、国融基金办理有限公司贾雨璇、上海原点财物办理有限公司催尚晨、国投聚力出资办理有限公司孙一凡、翼虎出资李镜池、我们稳妥财物办理有限公司石泰华、四川量化思想出资有限公司曹正山、嘉实基金办理有限公司李帅、东方阿尔法基金办理有限公司刘明、金元证券财物办理分公司梁乐健、农银汇理基金办理有限公司赵诣、深圳市本钱运营集团有限公司王石玉、上海睿扬出资办理有限公司杨扬、聚丰基金徐盛刚、汇信本钱蔡路宁、易方达基金办理有限公司韩阅川、中信工业出资基金办理有限公司杨涛、申银万国自营部分余洋、中邮创业基金办理股份有限公司徐鸿博、深圳前海华杉出资办理有限公司万志民、上海申九财物办理有限公司朱晓亮、广东雷石财物办理合伙企业(有限合伙)王健超、安全养老稳妥股份有限公司李志磊、太平洋财物办理有限责任公司王晶、上海永望财物办理有限公司周柏全、北京骥才本钱办理有限公司丁开盛、安信搭档-江苏分公司陈国兴、国信证券股份有限公司刘钦、招商银行孙小婷、富荣基金办理有限公司周天昊、深圳前海云溪基金办理有限公司卓宇航、广州比邻出资基金办理有限公司易楠钦、深圳九方财物办理有限公司郎凌云、长城财富财物办理有限公司药晓东、富裕(广州)私募证券出资基金办理有限公司蔡钊永于2021年12月16日调研我司。本次调研首要内容：问：公司成绩增速与主机厂,职业增速的联系?答：公司是航空发动机工业链上游配套单位，公司成绩添加趋势与主机厂、职业坚持同方向。问：公司2021年合同负债大幅添加的原因?对公司运营的影响?答：公司本年合同负债添加首要是客户依据“十四五”期间指定类型订单付出的合同预付款，并非悉数合同均有预付款。合同负债添加也必定程度上反映了需求的添加，需求添加不只带来规划效应摊薄部分固定成本，一同进步产品技能成熟度，未来公司经过优化工艺技能规划、进步产品质量、下降物料耗费等办法，运营效益有望进一步改进。问：公司应收款变化趋势及原因?答：从公司所在的职业特色看，在产品交给流程上公司归于前端，公司产品配套发动机整机，发动机主机配套飞机整机，但回款流程处于结尾，资金回笼取决于飞机整机交给及军方的拨款节点，一般在年末回款较多即应收款规划下降。问：公司本次定增项目用处简介?估计何时能开释效益?答：公司本次定增5个新建类募投项目，首要用处：一是进步中心研制才能，二是处理出产才能中的瓶颈和短板，三是进步与产品相关的测验和实验验证才能等。其间产能建造类项目都是边建造边投入运用，即征集资金投入后就会对公司的才能建造发生积极作用；研制和部分实验验证才能类项目着眼于进步研制才能和研制水平，部分非标实验验证设备研制缺少参阅，研制存在必定难度，或许需求时刻略长。各个募投项目建造期不同，大致3-5年左右完结项目建造。问：公司4家子公司分工和联系,是否存在堆叠或抵触?答：公司四个全资子公司主业均为航空发动机操控系统及衍出产品，依据不同类型产品各有偏重，各子公司在才能上相互弥补、技能上相互支持。各单位依据本单位分工定位和优势才能展开类型研制作业，其间中国航发西控是最大的子公司，与中国航发红林一同首要承当涡喷、涡扇、涡桨等操控系统研制出产；中国航发北京航科以涡轴、涡桨操控系统产品为主；中国航发长春操控聚集发动机、飞机液压操控技能，首要供给电磁阀、作动筒等配套附件。各子公司运营状况杰出，全体上成绩坚持安稳添加。问：公司为导弹供给什么产品,事务状况如何?答：公司为相关导弹配套高端液压部件、特种泵、电磁阀等，首要用于导弹的动力操控，近几年弹用动力操控事务收入安稳添加。问：公司2021年产能利用率状况?答：公司当时满负荷乃至超负荷运转，各子公司出产车间加班加点保证交给。因而公司展开本次定增并将充沛凭借本次定增继续加强规划、高端精细加工、实验验证等才能保证投入。问：公司制作费用构成?答：公司制作费用包含员工薪酬、折旧费、修补费、租赁费、外协加工费、低值易耗品耗费、机物料耗费、作业差旅、运送等项目，其间首要是员工薪酬和折旧摊销。问：公司与614所之间是什么联系?614所改制发展,未来是否会注入公司?答：公司与614所都是中国航发集团直属单位，两个单位各自独立无产权从属联系。公司与614所详细分工不同，不存在竞赛联系，614所是操控系统全体所，首要从事航空发动机操控系统中的软件、电子操控器等研制出产作业，公司首要从事航空发动机操控系统中要害机械液压执行组织的研制出产作业，两边产品一起构成一个完好的操控系统，是相得益彰、密不可分的。614所当时正在按国家要求进行改制相关准备作业，关于是否有财物注入，公司暂未接到上级机关告诉，后续如有注入方案，公司将按监管规则及时发表。问：公司是否有股权鼓舞方案?答：股权鼓舞是国资委鼓舞倡议和国有企业比较重视关怀的一件大事。现在公司正在进行股权鼓舞相关方案的一些讨论和研讨，可是详细能不能施行，公司还要等上级机关的告诉。后续如有股权鼓舞施行方案，将按监管规则及时发表。问：公司是否为中国商发供货,当时大飞机相关的事务占比?答：公司现在首要是为国产航空发动机供给操控系统，配备机型包含C919/929等。方案配装于C919/929的长江系列发动机，是对标世界第五代先进民用航空发动机水平研制的，民用航空发动机对安全性、牢靠性、经济性等有特别要求，从中心计、验证机到定型等需求一系列实验、验证并适航取证等环节，因而研制列装周期相对较长。现在国产大飞机的发动机正在研制，没有批量配备，公司作为发动机操控系统仅有的机械液压要害执行组织供货商，当时研制发展顺畅。跟着大飞机动力国产化推进，估计将对公司成绩发生积极影响。问：公司军用航空发动机事务占比?竞赛格式及未来展望?答：公司是国家定点的航空发动机操控系统的研制与出产中心企业，全方位参加国内一切在研在役类型的研制出产，在细分职业处于肯定领先地位。公司军用航空发动机操控系统事务现在占比85%左右。公司的首要使命是保证军品科研出产交给。当时军用航空发动机操控系统需求添加方面首要包含:一是部分二代机晋级，三代机功用进步，相关机型的国产化动力换装，现役发动机寿数到期换装；二是我国周边F22、F35数量进步对我国的军事压力，我国高功用的三代半、四代机的产值需求恰当进步；三是新研类型如运送机、轰炸机、新式舰载机等需求火急，在科研经费上会继续投入；四是跟着作训实战化要求对配备运用频次、耗费的添加以及新机维保等推进修补事务添加。因而，在需求牵引和新类型技能推进的双轮驱动下，估计公司“十四五”期间订单将坚持“十三五”末的增速，大体增速与主机厂坚持适当。问：航空发动机操控系统占发动机价值量的比重多少,跟着技能进展,晋级换代该份额是否会进步?答：因发动机类型不同、军用民用不同，其功用结构、制作难度不一样，价值占比也不同，没有固定的份额。一般依照世界惯例，航空发动机操控系统的研制投入约占发动机研制投入的15%左右。发动机跟着技能进展、晋级换代，价值规划同步进步，发动机操控系统技能、价值量受发动机技能进步影响也将进步，因而跟着技能进步、晋级换代，航空发动机操控系统占发动机价值量的比重从全体上猜测将坚持相对安稳。问：公司订单交给周期一般多久?答：不同产品、使命交给周期不同。如科研使命，或许是5年、8年乃至是10年以上，没有固定的产品交给期限，但有年度方案进展要求；关于批出产的量产产品，一般状况下，公司交给周期为6-9个月，三季度末或最迟10月初要将产品交给主机厂所。问：公司操控系统产品修补事务状况如何,未来添加趋势?答：航空发动机操控系统寿数与发动机坚持一致，这是规划要求，规划要求发动机全生命周期内，操控系统应当继续牢靠有用。操控系统维保频次与发动机坚持一致，到达必定作业时数后需求修补或大修、替换部件。不同类型航空发动机和不同的运用状况，修补周期不同。现在修补事务大约占公司经营收入的8%左右，修补费用由军方定价，修补地址依据客户需求到主机厂修补、客户现场和返厂修补。跟着航空发动机技能成熟度进步，其质量、功用、牢靠性继续进步，但产值和保有量继续添加，估计未来修补事务将保持相对安稳发展态势。航发操控主营事务：发动机操控系统及部件、世界合作和非航民品及其他三大事务。航发操控2021三季报显现，公司主营收入30.38亿元，同比上升24.62%；归母净利润3.98亿元，同比上升20.09%；扣非净利润3.81亿元，同比上升30.15%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入10.14亿元，同比上升23.88%；单季度归母净利润1.01亿元，同比上升4.18%；单季度扣非净利润9902.77万元，同比上升22.01%；负债率32.55%，出资收益0.0万元，财务费用334.39万元，毛利率32.49%。该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级5家，增持评级1家；近3个月融资净流出1.32亿，融资余额削减；融券净流出560.43万，融券余额削减。证券之星估值剖析东西显现，航发操控（000738）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)
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