透视格蓝若IPO：核心产品营收601333广深铁路占比超98% 拟上市前大额分红合理性存疑 天天热点评
2023-07-19 19:02:42 来源：盛楚鉫鉅网
5月5日，据上交所官网显现，武汉格蓝若智能技能股份有限公司（以下简称“格蓝若”）科创板IPO请求已获受理，本次IPO拟募资12.83亿元，海通证券作为其主承销商。揭露材料显现，格蓝若成立于2018年3月，是电力范畴智能感知产品与服务提供商，中心产品为互感器计量功能智能监测设备。
(材料图片仅供参考)
格蓝若在招股书表明，2022年公司产品市场占有率达80.09%。但是，产品结构过于单一、客户集中度较高、IPO前夕大手笔分红、拟募资用于弥补流动资金、股权转让成疑等状况的存在，使占有率并不足以作为其冲刺本钱市场的关键所在。
产品结构单一 客户集中度较高存危险
互感器作为一种电压改换设备，是新能源发电、智能电网建造和智能终端展开的关键设备。
招股书显现，格蓝若主运营务收入首要来历于互感器计量功能智能监测设备销售收入及相应在线监测渠道开发建造等技能服务。陈述期内，格蓝若近三年主运营务收入金额别离为3725.71万元、5375.31万元和4.17亿元，占当期运营收入份额别离为95.69%、95.62%和99.93%，均处于较高水平。
来历：格蓝若招股说明书
在主运营务收入中，2021年度、2022年度，互感器计量功能智能检测设备别离占比70.08%、98.83%。若未来互感器智能监测产品因方针性影响或职业变革形成市场需求不及预期，公司的生产运营将遭到晦气影响。
来历：格蓝若招股说明书
此外，格蓝若超对折收入都来自国家电网，对单一客户的过度依靠，也使得客户集中度危险增高。招股书显现，2020年-2022年，格蓝若对国家电网及其部属公司的销售收入占比别离为 99.96%、84.88%和 51.20%，集中度较高。格蓝若在招股书中表明，若未来我国电力职业相关方针、智能电网建造出资规模或国家电网收购偏好发生晦气改变，公司产品技能功能未能满意国家电网客户需求，将导致公司产品销量下降，对公司经运营绩、财务状况及继续盈余才能形成晦气影响。
资产负债水平高于职业均匀 大额分红后募资补流
透过格蓝若的招股书能够发现，其在陈述期的成绩并不安稳，乃至呈现了“增收不增利”的局势。
招股书显现，2020年-2022年，公司的运营收入别离为3893.67万元、5621.55万元和4.17亿元，同期归母净利润别离为1003.73万元、-1894.71万元、1.8亿元，2022年的成绩爆发式增加，较2021年度扭亏并增加1050.49%。格蓝若在招股书中表明，2022年根据国家电网有利的方针支撑等原因，公司成绩大幅增加。一起格蓝若也在招股书中坦言，未来假如国家电网职业方针、预算组织等发生严重晦气改变，将对公司经运营绩发生晦气影响。
此外，招股书显现，格蓝若陈述期内资产负债率水平逐年上升且远高于同职业可比上市公司。2020年-2022年，资产负债率别离为26.23%、55.48%和56.63%。一起，陈述期内运营活动发生的现金流量净额别离为996.27万元、-1299万元和1.27亿元，虽然2022年现金流由负转正，但高于职业均匀水平的资产负债率及不安稳的现金流，对其未来继续盈余才能发生必定影响。
来历：格蓝若招股说明书
值得一提的是，在上述布景下，格蓝若别离在2020年及2022年进行了现金分红。招股书显现，2022年7月25日，格蓝若股东大会审议经过《利润分配计划》，现金盈利派发总金额为8500万元，在股利分配4个月后，格蓝若于2022年11月30日启动了上市教导。在资金征集用途中，格蓝若估计有3亿元用于弥补流动资金，约占募资总额的四分之一。大手笔现金分红后又要募资弥补流动资金，合理性存疑。
来历：格蓝若招股说明书
股权转让价格显着偏低 合理性存疑
格蓝若在招股书中屡次着重其与华中科技大学展开产学研的协作。2021年10月，格蓝若实控人之一的窦亚奇将其持有的 150.00 万元出资额转让给鑫荣理咨询，鑫荣理咨询的合伙人为窦峭奇、李红斌、陈庆，本次转让价格为0.75元/出资额。
来历：格蓝若招股说明书
同一时期，在2021年11月，格蓝若有限与职工持股渠道鑫荣格咨询签定《增资协议》，鑫荣格咨询以钱银方式向公司增资 1085.00 万元，其间 217.00 万元计入注册本钱，868.00 万元计入本钱公积，新增注册本钱由鑫荣格咨询以 5.00 元/出资额的价格认缴。
在此之前，2021年1月，格蓝若与烽烟基金签定《出资协议》，约好烽烟基金按 10.00 元/出资额的价格以钱银方式向格蓝若有限增资。
据华中科技大学电气与电子工程学院官网显现，李红斌教授现为博士生导师、硕士生导师，电子式互感器国家标准作业组成员。虽然现在学院领导中已不再有李红斌，但在学院官网查找相关信息，能够发现2022年、2023年的多篇文章中仍称李红斌为学院副院长。也就是说，在2021年经过鑫荣理直接获取格蓝若股权时，李红斌或依然是华中科技大学电气与电子工程学院副院长。
来历：华中科技大学电气与电子工程学院官网
格蓝若在招股书中称，李红斌及另一名有限合伙人陈庆系华中科技大学教师，对公司与华中科技大学展开产学研协作具有活跃的促进效果，本次股权转让首要考虑其对产学研协作关系的推进效果。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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