[和讯期货]什么是基金拟合度(拟合度越高代表什么)

基金出资的基础知识第7课（上）：基金剖析与点评（上）

商场上几千只基金，怎样选到好的？怎样剖析和点评一只基金？从哪些维度看？有哪些方针？这些方针怎样用？第七课就来答复这些问题。由于内容许多，分红（上）、（中）、（下）来讲。信任学完这节课，咱们的基金基础知识会上一个台阶，自己辨识好基金。

先来看（上），学完本节课后，您将能够了解基金点评的含义、成绩方针、危险方针和几个重要的危险收益方针。

一、基金点评的含义

基金点评指的是经过一些定量和定性的办法和方针，对基金的危险、收益、风格、成绩来历、基金司理、基金公司的出资才干等进行全方位剖析和评判，也包括凭借一些基金评级组织的评级方针。

基金点评的含义在于：

1、协助出资者了解基金全貌，对基金有个明晰的知道；

2、知道基金成绩背面好坏的原因，而不是只知道看涨跌；

3、从不同维度对基金比较，协助出资者选出好的、适宜自己的基金，防止买到和自己危险、风格不匹配的基金；

二、基金点评要素

（一）基金成绩与动摇

1、各阶段体现（成绩方针）

看基金的成绩，最直接的便是看基金各阶段的收益体现，包括短期和中长期。短期一般指近一周、近一月、近三月、近半年、今年以来；中长期一般指近一年、近三年、近五年、建立以来的体现。

除了看从某个时点到现在的收益率，还要看不同年份和季度的涨跌幅，这样能看出基金成绩的安稳性，是某个年份体现很好、某个年份体现又很差，仍是大多数年份体现都还不错，咱们必定更倾向于选后者，由于持有体会更好。

别的还有一点原因是，假如短期成绩（比方近3个月）特别亮眼，会拉高近1年、近3年的收益体现，假如只看阶段涨幅会有必定迷惑性。

除了看肯定收益，也便是“区间报答”，更重要的是看相对收益。

你想啊，假如一个人考试考了98分，满分100分，很高了吧，但假如全班60个人有59个都考了满分，你还能说这个人考的好吗？显着不会了。所以，看基金体现咋样，也要找到一个参阅规范，这个规范便是“比较基准”和“同类均匀”。

比较基准可所以一个指数或指数组合，每只基金的合同、招募阐明书里都有写。基金以逾越比较基准为方针，假如咱们起先不知道基金的成绩咋样，能够看它的比较基准作为参阅。

为了简化，咱们一般会拿基金和沪深300做比较，由于沪深300代表了沪深两市规划大、流动性好的300只股票，最具代表性。假如涨的时分比沪深300涨得多，跌的时分比沪深300跌的少，这样的便是瑰宝基金了。经数据核算，接连5年（2017~2021年）满意这个条件的基金，全商场占比只要8%。当然，假如是债券基金，会拿中证归纳债来比较。

再来说同类均匀。同类均匀，指的是同类型基金的均匀收益率。比方兴全合润是混合型，同类均匀便是混合型基金一起间段的均匀收益率。假如想看的再细，就要看二级分类，比方混合型基金下面还有“偏股混合型”、“平衡混合型”等等，对照看二级分类下的同类型基金的收益状况。

这儿留意看两个方针，一个是同类排名，一个是四分位排名，其实它俩代表一个意思，只不过四分位排名愈加形象了。四分位排名是将同类基金按涨幅巨细顺序排列，分为四等分，按相对排名的方位凹凸分为：优异、杰出、一般、欠安。

比方这只基金，2020年同类排名542/3245，换算成百分比便是17%，在前25%，所以四分位排名便是“优异”。

说完了看哪些、怎样看，什么样的基金成绩算是好的呢？有这么几个准则：

①中长期成绩重于短期。要点重视中长期成绩，如近1/3/5年的体现，而非太垂青短期成绩，如近1月、3月、半年。只要经历过长期的检测，成绩仍然优异的才算真的好。

②成绩安稳性好。大起大落的基金，即便长期成绩不错，但动摇太大，许多人拿不住，也赚不到钱。相反，成绩安稳性好，大多数年份都不错的，即便排名不是特别靠前，但“慢便是快”，这样的基金持有体会会更好。

2、动摇与回撤（危险方针）

考量基金危险的方针主要是两个：动摇率和最大回撤。

1）动摇率

反映基金曩昔的动摇起伏，一般用基金收益的规范差衡量。规范差，指的是曩昔一段时间内，基金实践报答率相对均匀报答率的违背程度，核算周期可所以日、周、月、年。一般，咱们看的是月规范差。

动摇率越大，代表基金实践报答率相对均匀报答率的违背越大，报答不安稳，危险越高；反之，动摇率越小，代表报答越安稳，危险越低。

基金的动摇率一般指的是年化值，即基金的年化动摇率。比方，某偏股混合基金，能看到近3年的年化动摇率，是20.48%。别的，我还核算了不同类型基金近5年的年化动摇率，咱们能够看一下，一般股票型和偏股混合型基金动摇最高，有20%出面，其次是股票指数型。

2）最大回撤

反映某个时间内，出资者不幸在最高点买入，呈现的最大亏本值。

举个比方：一只基金刚开端净值是1元，跟着商场震动上行，最高涨到了1.5元。然后，商场开端一路跌落，最低跌到了0.8元。随后商场震动，先涨到了1.2元，又跌至0.9元，又涨到1.1元。能够看到，期间呈现的最大亏本值便是在1.5元买入、跌至0.8元的时分，即最大回撤便是（0.8-1.5）/1.5=47%。

知道了最大回撤怎样算，咱们经过基金的走势图就能大约算出基金某个区间段的最大回撤了。我仍然列出了不同类型基金近5年最大回撤，能够看到，股票指数型、一般股票型、偏股混合型基金的最大回撤都在30%以上，而债券基金的最大回撤缺乏8%。

最大回撤一般用来看买入基金后，或许呈现的最糟糕的状况，一般主要看基金在熊市中的最大回撤。假如回撤大，阐明基金的危险操控才干较差，反之，回撤小阐明危险操控才干强。

就拿周蔚文的中欧新蓝筹来说，这只基金是出了名的控回撤强，能够看到，近5年最大回撤发生在2018年熊市，最大回撤25%。尽管这是一只灵敏装备型基金，可是股票仓位常年在80%上下，这样的回撤水平比较一般股票型和偏股混合型要小了许多。

基金的成绩和危险方针说完了，最终来看下不同类型基金的收益危险特征，咱们能够总结以下几点：

①自动好于指数。一般股票型和偏股混合型年化收益显着高于股票指数型，可见在我国自动基金能够取得较好的超量收益。但留意，近5年自动偏股基金年化到达20%+，是由于这几年是公募大年，这不是一个正常值，假如再拉长期看，年化15%是比较合理的。

②盈亏同源，收益越高，危险也越大。这一点咱们对照着就能显着看到了。偏债基金收益不高，可是动摇和回撤都更小，适宜寻求稳健的出资者；偏股基金收益高，可是动摇和回撤相同也很大，买之前不能只看收益，更要评价自己的危险承受才干。

3、几个重要的危险收益方针

前面都是独自介绍收益和危险方针，下面介绍两个重要且经常用到的归纳考量收益和危险状况的方针。

1）夏普比率

最常见的衡量超量收益的方针。夏普比率代表的是：单位危险下的超量收益。

公式是：

分子代表了基金的超量收益，分母代表了基金的危险，两个一除便是单位危险下的超量收益，代表每承当一份危险，有多少超量收益作为补偿。

显着，夏普比率越高越好。一般夏普比率至少要大于1，才以为比较好，这样危险添加1份才干取得大于1份的超量收益。当夏普比率为负时，按巨细排序没含义。

关于夏普比率，留意3点：

①不同类型基金不能比较。比方股票基金和债券基金就不适宜比较，债券基金的规范差比股票基金要小的多，夏普比率相对也会更高些。

②夏普比率不触及基准指数，所以同类型基金里，能够把不同职业、不同出资风格的基金进行比较，比方消费基金和均衡基金。

③夏普比率是依据前史成绩测算的，不代表未来，这一点咱们要清楚。不能由于它曩昔3年夏普比率很高，就说这只基金未来必定好。

2）卡玛比率

表明基金收益和最大回撤之间的联系，也叫做“单位回撤收益率”。它的公式是：

公式十分简略，也很好了解，它代表的是每单位回撤能取得的收益率。卡玛比率和夏普比率不同，它是用最大回撤衡量危险，用年化收益率衡量收益。比较规范差，最大回撤能更精确地衡量基金的危险，特别操控回撤的才干，因而这个方针又被称为夏普比率的“进阶版”。

卡玛比率怎样用呢？当然是越高越好。卡玛比率越高，阐明基金的收益回撤性价比越高，持有体会越好。

但留意了，只要在同类型基金之间比较才有含义，比方股票基金和债券基金就不能比较。别的，没有一个方针是完美的，能够多个方针结合起来看。比方能够参阅在夏普比率类似的状况下，挑选卡玛比率高的基金，两个方针假如都好的话，更值得挑选。相同地，这个方针也只代表曩昔，不代表未来。

夏普比率和卡玛比率都是衡量自动基金的方针，关于指数基金，咱们有别的的两个方针，一个是盯梢差错，一个是信息比率。

3）盯梢差错

被迫指数基金主要看盯梢差错。

这是由于，被迫指数基金彻底仿制指数，意图是获取和指数相同的收益。所以，看被迫指数基金体现怎样样，就要看它盯梢指数的状况，也便是盯梢差错。盯梢差错的公式如下：

盯梢差错越小，意味着基金和指数的出资拟合度更好，走势越严密，代表基金越好；反之，盯梢差错越大，也就违背了出资该指数的初衷，包含较大危险。

盯梢差错能够在基金定时陈述中看到。大额申赎、指数成分股变化、指数基金并非满仓运作、管理费等原因都是指数基金呈现盯梢差错的原因。

4）信息比率

指数增强基金盯梢指数的一起还进行积极自动的出资，所以调查指数增强型基金的规范不再是盯梢差错，而是信息比率。

先来看公式：

分子代表了相关于基准所取得的超量收益，分母代表了基金违背基准的危险，归于自动危险，两个一除便是单位自动危险所取得的超量收益。

信息比率大于0，阐明基金跑赢基准，具有超量收益。信息比率越高，代表基金单位盯梢差错所取得的超量收益越高，自动出资的才干越强。

提到这，仔细的朋友或许发现了，夏普比率和信息比率都表明的是单位危险下的超量收益，但两者仍是有差异：夏普比率反映的是相关于无危险收益的超量体现，信息比率则反映相关于基准收益率

的超量体现；还有，信息比率衡量的是单位自动危险，而夏普比率包括了自动和被迫。所以说，调查指数增强基金，仍是信息比率更为适宜些。

最终，我把四个方针汇总成了一张表格，咱们能够更好地区别它们：