Q1净利预增超60倍,赣锋锂过桥资金业(01772)会是下一只“祭天”白马股吗-

4月14日晚间，锂业龙头赣锋锂业(01772)发布了2021年Q1成果预告。从财报数据来看，期内该公司净利润估计盈余4.5亿元至5.1亿元，同比增加5709.4%至6484%，算是比较亮眼的成果了。

不曾想，净利预增60倍的体现，并没有带动赣锋锂业A+H股价强势上涨。

详细而言，4月15日，赣锋锂业H股以近1%跌幅低开，随后震动上行，直至收盘其股价弱小上涨0.45%，报于100.4港元;而赣锋锂业A股亦是如此走势，截止收盘股价小幅上涨0.62%，报于98元。

(赣锋锂业H股走势图)

鉴于这几天股市行情低迷，一天杀一只或许杀几只白马股祭天，不少出资者也纷繁开端忧虑“下一只祭天白马股会不会是赣锋锂业?”

要知道，前几天被祭天的白马股，股价不是接连暴降，便是连吃跌停板。比方，华海药业归母净利润增逾63%，股价5个交易日却暴降近26%;万华化学归母净利润增逾380%，股价隔日却反跌超6%...这些仍是成果超预期的，Q1巨亏的顺丰现已连吃多个跌停板了。

从现在赣锋锂业的走势来看，大概率是不会产生被祭天的惨案了。

锂价狂飙，职业景气量“节节攀升”?

事实上，不仅仅只要赣锋锂业这一家锂业龙头2021年Q1成果陡增，其他锂业企业也均迎来不同程度上的成果上涨。

比方，一季度，雅化集团估计完成归母净利润0.77亿-0.80亿元，同比增加12-12.5倍;盛新锂能归母净利润估计1.00亿-1.20亿元，同比增加2.75-3.10倍;天华超净归母净利润估计1.33亿-1.52亿元，同比增加1.80-2.20倍;永兴资料一季度归母净利润则估计1.19亿-1.26亿元，同比增60%-70%。

这些成果陡增的锂企在一季度成果预告中，皆不谋而合地说到一大利好——盈余是获益于锂职业的景气量上升。

不过，假如从供给端上来剖析，或许能看出更多有关于锂企成果大增的隐秘。

需求端方面，受碳中和及相关方针驱动，我国及欧洲新动力车销量进入快速增加阶段，2021-2025年CAGR别离达33.2%、25.6%。美国总统拜登竞选时提出 2万亿美元出资清洁动力、根底设施，预期美国新动力车销量增速迎来向上拐点，由此测算全球新动力车需求旺盛将奉献锂首要新增消费。

除此之外，在5G利好储能基站建造，磷酸铁锂储能电池代替传统铅酸蓄电池进程进一步提速等多重要素影响之下，也将进一步翻开锂需求的增加空间。

供给端方面，2021年全球新增锂产值有限，南美盐湖受疫情影响，扩产工程进度放缓，部分推迟至2022年竣工。澳洲锂矿新增产值以已建成产能为主，因为澳洲锂矿生产成本高于盐湖卤水，需求更高的锂精矿价格才干激起大规模产能扩张。我国锂矿、盐湖扩产活跃，但占全球产值份额较低，对全球锂供给奉献有限。

不得不说的是，在这个锂产出相对有限的布景下，智利封闭边境的音讯估计将进一步约束供给端输出。据了解，智利因疫情严峻而宣告从4月5日起封闭边境30天，而UCGS数据显现，全球超五成的锂储量在智利;2020年，智利锂质料产值约1.8万金属吨，占全球的22%。东莞证券以为，本年全球新增锂产值有限，全球锂质料供给严重。

所以，在这个“需求迸发，供给紧缺”的紧平衡阶段下，锂价开端狂飙。

2020年Q4，跟着电动车下流需求改进超预期，锂职业需求提高，在2020年9月进入超跌状况的锂价开端反弹，敞开上涨进程：生意社数据显现，电池级碳酸锂价格从1月份的63000元/吨，已上涨至4月份的90000元/吨;在工业级碳酸锂方面，产品价格从59000元/吨邻近，也已拉升至86000元/吨左右。

(数据来历：wind)

根据上来看，不难发现，上述锂业企业这一次成果骤增也的确是获益于需求迸发，供给紧缺”带来的景气量不断攀升的利好。

那么，接下来，锂价上行的行情还将继续吗?

对此，华创证券以为，此次智利封国或将打乱船期组织，因为智利至我国货运时长约35-45天，国内5-6月的碳酸锂供给或受影响。短期来看，智利封国事情将进一步加重锂质料供需矛盾，资源品价格有望快速攀升;中长期看，职业供需保持紧平衡有力支撑锂价上行。

安信证券也表明，本轮锂价从底部至今阅历大幅回转，下流新动力轿车工业根底正在厚实提高，锂盐提价行情仍行在途中。

量价齐升，赣锋或也面对“估值杀”?

细究赣锋锂业成果预告可知，除了上述职业景气量上行促使其Q1成果大增之外，该公司成果的增加也受其他方面要素影响，详细如下：

一是产品量价齐升，据相关研报数据显现，2021Q1电池级碳酸锂由年头的季度均价约7.5万元/吨;产销方面，碳酸锂、氢氧化锂新增产能逐渐开释，同比增加显着。

二是持有的Pilbara等金融资产增值带来的收益，据悉，该公司持有的Pilbara股价由年头的0.87澳元升至一季度末的1.045澳元，按此预算公允价值变化损益承认2.16亿元。

最终则是，2020年同期净利润基数太低，仅有774.61万元，相比较之下2021年一季度净利润估计盈余4.5亿元至5.1亿元，所以增加幅度甚为显着。

从上述数据来看，赣锋锂业一季度成果增加粗看比较亮眼，若减去约2亿的公允价值，其增加作用恐将砍去一半。而换句话来说，赣锋锂业这一次成果高增加，在很大程度上是依赖于“副业”金融出资带来的收益。

此外之外，2021年一季度赣锋锂业的环比增加也有所下降——据了解，该公司2020年Q4净利润为6.94亿元，2021年Q1净利润为5亿元左右，环比下降近30%。

鉴于上述体现，有不少业内人士忧虑，尽管赣锋锂业的成果根本契合预期，但估值却存有显着高估泡沫，或将面对一波“估值杀”的境况。

跟着开展新动力轿车被列为国家工业规划，动力锂电池工业化也为相关职业和公司带来严重前史机会。其间，处于上游锂板块的赣锋锂业，便顺职业开展之风股价涨势势不可挡，成为了近年来为数不多的“牛股”。

就拿赣锋锂业A股来说，自2015年以来其股价现已累涨近25倍，而赣锋锂业H股自2018年10月上市以来，股价也累涨逾586%。股价蹭蹭蹭上涨，也导致其估值“水涨船高”：截止4月15日收盘，赣锋锂业A股翻滚市盈率为129.63倍，赣锋锂业H股翻滚市盈率为112.05倍，皆处于显着被高估的状况。

不得不说的是，赣锋锂业估值的“水涨船高”，一面是来自职业景气量攀升，成果根本面的支撑，另一面也不乏与组织扎堆龙头，资金疯炒的联系。

所以，结合这几天商场借着成果发表窗口杀白马股估值的体现来看，业内人士的忧虑赣锋锂业存有“估值杀”也不无道理。

整体而言，尽管赣锋锂业现在存有“估值杀”危险，但因为锂业职业向上的逻辑不变，所以该公司的开展前景仍是非常可期的。别的，从赣锋锂业手中握有的上游资源、未来新增产能逐渐开释、及锂电池工业链布局日趋完善等方面来看，作为龙头的赣锋锂业未来的增加空间仍是比较大的。