五矿证券：锂300094股票行业将走向大宗化还是产品差异化-
2024-04-07 16:29:17 来源：倾延资
本文来自微信大众号“五矿证券研讨 ”。
锂产品将走向大宗化，仍是坚持差异化?需求动态的来答复这个要害的问题。为什么这个问题重要，因为其答案将决议职业界厂商的中心竞赛优势以及未来产品的定价形式。关于产品同质化的大宗产品，中心竞赛力首要取决于本钱，关于差异化产品，工艺和质量优势将带来显着且持续的溢价。干流观念以为，锂化合物的出产需求兼具资源和工艺优势，是一个更相似精细化工品的差异化产品，这构成了全球锂盐产品定价的根底，关于价格中枢的影响权重仅次于供需联系，但也引发了争辩。咱们以为，仅仅从锂产品自身来静态评论这一问题是片面的，对锂产品性质的界说将依据需求结构和商场体量的演化、下流客户关于产品规格要求的改变而动态改变。在工业需求所主导的年代，碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂，乃至金属锂都被领军出产商界说为“根底产品”，仅有机锂、金属锂带及锂粉等被划为具有显着差异化的深加工产品。但自2015年以来动力电池需求兴起，关于碳酸锂、氢氧化锂的质量要求(杂质含量、一致性)大幅提高，改写了全球工业关于锂产品性质的界说。向前看，新能源轿车补助持续退坡、全球新能源轿车工业正在进入愈加由消费所驱动的年代，因为本钱压力加重以及铁锂工艺的改造，我国需求商场至少关于碳酸锂产品性质的界说又呈现了改变，开端淡化电池级，然后关于价格中枢，关于选用锂精矿转化出产电池级碳酸锂的经济性带来了严峻的应战。
碳酸锂产品转向大宗化，氢氧化锂产品坚持差异化。新能源轿车终端需求的清晰分层带来了上游锂职业的分解。榜首，在高性价比的车型范畴，在CTP的加持下，铁锂途径返潮大势所趋，一起储能需求也敞敞开量。铁锂商场着重本钱经济性，关于锂源的质量要求整体宽恕，未来经过工艺改造还将持续降本，因而在铁锂包含锰酸锂商场，盐湖系的低本钱碳酸锂成为了主导，云母系的准电碳供应了弥补，而使用矿石出产的高质量电池级碳酸锂却难以获得合理的定价，咱们以为这将推进碳酸锂产品未来转向大宗化，海外商场的改变或较慢，但中期趋势与我国商场并无差异。第二，欧洲的新能源轿车商场发动放量，加上特斯拉在我国商场的热销，三元正极资料正在加快进入高镍年代。高镍三元以及海外车企的供应系统关于电池级氢氧化锂(包含微粉、无水氢氧化锂)的质量要求严苛，供应也存在必定壁垒，因而氢氧化锂在未来中期将坚持较高的精细化工品特点以及定价方法。第三，需注意，灵敏且日益专业的提纯产能、二线矿石提锂转向关于氢氧化锂的大规模产能布局将导致氢氧化锂与碳酸锂的价格系统难以彻底脱钩，仅将构成合理溢价。
锂职业怎么应对?(1)优化上游资源布局。根据现在老练的工艺系统，矿石提锂的未来更多在于氢氧化锂，而关于全球优质盐湖资源的布局则可构建具有竞赛力的碳酸锂、氯化锂质料基地。(2)比较根本金属，锂职业远未老练，选矿、锻炼皆具较大的优化舍弃，而下流动力电池的技能途径也未彻底定型，因而践行关于未来提锂工艺的立异、关于未来锂产品需求结构的变迁持敞开心态，活跃做好研制预备。在出资上，持续重视技能沉淀深沉的赣锋锂业（01772）。
危险提示：
1、若公共卫生事件导致全球宏观经济长时间承压，将限制全球新能源轿车的产销量;
2、动力电池的技能更迭危险、全球地缘政治危险等。
(修改：马火敏)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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