“白酒是不套人的”，公募投资总监致信持有人：最近净值有双良股份所下跌，希望给我们更多时间

“尽管年底这一两周成绩体现较弱，但咱们的布局瞄准了下一年年头……期望咱们给咱们更多的时刻。”1月5日上午，上海一家中小基金公司的出资总监在致持有人的信中称。

身兼出资总监和基金司理，他在这封信中“娓娓道来”，他泄漏最近将目光更多地放在了食品饮料和医药板块，由于他估计下一年一季度的经济，比较本年四季度还有必定起伏的下滑。

经济向下走，消费就能向上走？为证明自己的观念，他解说称，曩昔五年中，2016、2017、2019及2020年这四年白酒职业体现亮眼，常言道“白酒是不套人的”，白酒职业的跌落是短期的，长时刻来讲必定是能够持续增加的职业。

白酒是不套人的，期望给咱们更多的时刻 这位出资总监地点的基金公司，尽管建立时刻已近5年，但总办理规划却只要戋戋10个亿，加上他不过四位基金司理，而他所办理的基金规划就有9个亿，其位置可谓“出言如山”。

没有规划效应，也没有明星基金司理，仅有能做到的便是与出资人“坦诚相见”，在这封2022年开年的“致持有人一封信”中，作为出资总监的他，首先向咱们汇报了最近的操作思路。

“最近基金的净值有所跌落，咱们将目光更多地放在了食品饮料和医药板块，由于咱们估计下一年一季度的经济比较本年四季度还有必定起伏的下滑。”他泄漏称。

据统计，从2004年3月至今，五次经济下滑中有四次是“喝酒吃药”，跑赢的概率在80%左右，逻辑是经济下行更多的是工业品出产的下行，但食品饮料和医药这类“2C”端的消费职业相对受影响较小。

从2004年至今，白酒职业只要1-2年净利润不增加，其他年份都有所增加，且最近许多白酒公司都进行了涨价，对下一年白酒公司的成绩也有比较好的保证。

他进一步解说称，曩昔五年中，2016、2017、2019及2020年这四年白酒职业体现亮眼，常言道“白酒是不套人的”，白酒职业的跌落是短期的，长时刻来讲必定是能够持续增加的职业。

基金办理是一个长时刻的工作，而商场一直风格轮转，明星基金司理也很难每天、每周、每月成绩皆优。尽管年底这一两周成绩体现较弱，但他们布局瞄准了下一年年头，蓄力来年，争夺跑出好成绩。

“我进入公募基金职业至今现已17年，在牛熊转化、职业轮动、经济周期、钱银政策周期中的阅历及阅历，都将奉献给持有人，也期望咱们给咱们更多的时刻。”他称。

基金司理就像“招生办主任”，择优录取分高的职业和个股 前史总是惊人的类似，但又不完全相同，所以基金司理就需要根据现在的商场找出未来会产生的大概率事情。站在2021年底，这位出资总监也在信中展望了2022年。

他以为下一年房地产会是重要的出资主线，房地产板块的不景气与中心经济工作会议中提出的“稳增加”或构成冲击，冲击就意味着时机，房地产板块下一年可能会异军突起，构成预期差。

近期，黑龙江省住建厅发文促进房地产消费，“星星之火，能够燎原”，地产在开释一些预期差的信号，一个小的改变能否预示着职业的改变，能否掀起燎原之势，还需要调查后续商场和政策的改变。

“以概率的思想出资”也是这位出资总监的出资理念。如果把阵线拉长，就会发现股价大概率是会跟从基本面和上市公司盈余增速改变而变化的。以白酒为例，多年以来这个板块牛股层出不穷，比方茅台。

在这位出资总监看来，茅台经久不衰的原因就在于白酒的成绩一直在增加，自茅台上市的二十年的时刻里，除极个别年份，净利润都是增加的，并且许多时分增速很快，茅台的股价也因而不断创新高。

“我常常把出资比作高考，股市每天都在阅历高考，基金司理在做出资决策的时分，就像高校招生办主任相同，在其中挑选分数相对高，也便是景气量相对高的职业和个股。”他比方称。

从景气量的视点看，有三个职业景气量会比较高：一是新能源职业，当然职业界或面对分解；二是大消费职业，下一年相对收益应该会比较突出；三是大制作职业中的元世界板块。

从前史上看，在宽信誉和宽钱银的周期阶段A股体现一般都不会太差，他们判别下一年商场至少并非大熊市，呈现暴降的概率较低，所以说，股市仍是有时机的。