Nikola（NKLA美国人口.US）上半年亏损1.2亿，闭环商业模式逐渐完善
2024-04-09 20:34:29 来源：倾延资
本文来自微信大众号“新兴工业观察者”，作者：张帅、张伟鑫。
1、上半年亏本1.2亿美元，高融资依赖性仍将持
上半年Nikola（NKLA.US）主营重卡没有投产，非主营太阳能事务奉献少部分营收9.5万美元，同期研制（6662万美元，+89%）、出售管理费用（5206万美元，+339%）开销大幅添加构成归母净利润亏本1.2亿美元。公司纯电、氢燃料重卡出产交给需要时日，短期内继续亏本及高融资依赖性仍将继续。
图：Nikola2020年中报（来历：公司公告）
2、工厂制作发动，估计2021/2023年敞开BEV/FCV交给
公司累计取得14000辆FCV非束缚性订单。尽管除Anheuser Busch 800辆订单外订单存在较大退订危险，但相同也表现了商场对FCV的等待，2023年若公司事务形式按期完成，构成老练的车辆、氢能供给系统，具有对标燃油重卡的本钱水平，潜在订单将极大或许转化为企业营收。
2020年公司欧洲、北美工厂制作敞开，迈出工业化的实质性一步：
1）欧洲工厂：2020年4月公司与欧洲重卡抢先制作企业Iveco签订协议协作建立合资企业Nikola Iveco Europe（公司持股50%），项目于Q2发动制作，估计Q4完结，到时将依托Iveco车辆制作技能经历出产公司第一批电动化重卡，规划年产能达1万辆。
2）北美工厂：2020年7月Nikola开端在亚利桑那制作重卡出产基地，规划年产能到达3.5万辆。一期项目估计于2021年建成，2022年首先出产纯电车型，2023年正式敞开燃料电池重卡出产。
3、Nel订单加速供氢系统制作，电价决议商业形式胜败
2020年6月，Nikola与Nel ASA签署85MW碱性电解槽收购订单，日制氢总量到达40t，满意1100辆Nikola重卡满负荷工作氢气需求。公司规划未来10年于北美制作700座加氢站，其供氢网络将依托电解制氢方法完成全周期零排放，公司假定每公斤氢气耗电61.2kWh（电价$0.035/kWh），制氢加氢站满负荷工作情况下每公斤氢气本钱为2.47美元。从实际情况看，以当时美国加州工业电价约13美分测算，仅电价本钱将超越7.9美元/kg，与公司2.47美元/kg氢气本钱方针相去甚远，怎么操控电解制氢本钱是Nikola商业形式胜败的要点。
图：Nikola在北美的加氢站布局（来历：公司官网）
4、机会与应战并存，构成中心技能壁垒将是Nikola保持竞争力的要害
受限锂电质量功率密度、充电时长及使用寿命限制，高负荷重载运送范畴的电动化进程远落后于乘用车范畴。燃料电池技能的逐渐老练在技能层面供给了重卡完成零排放的可行思路。从商业化形式看，差异现代、丰田，Nikola挑选了从车辆集成及供能系统布局的差异化商业形式，但整车环节，Nikola现在并不具有燃料电池中心部件及整车的研产实力，与Bosch、Iveco的战略协作是公司快速产出的捷径；供氢环节，协作Nel、Hanwha构成电解制氢供给才能，但中心相同在于电价操控及电解能效，公司中心技能攻关需继续重视。
5、出资主张
Nikola提出车+站+运营服务一体化商业形式，一体化设想具有高协同性和更优的盈余空间，中心技能构成及继续融资才能将是公司设想能否落地的两个要害要素。
6、危险提示
燃料电池工业开展不及预期；公司短期不具有盈余才能。
（修改：曾盈颖）
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