集中资金优势操纵股价的认定韩国将解除卖空禁令 韩国股市成全球外资净流入第二大市场
2024-09-29 13:37:35 来源：倾延资
韓國將解除賣空禁令韓國股市成全球外資淨流入第二大市場。在年初宣佈擬推出一系列激勵措施,意圖複製日本股市“神話”,且持續打擊外資裸做空行爲後,韓國股市在過去數月取代日本,成爲全球僅次於印度,外資淨流入第二大股市。
展望未來,分析師預計,鑑於韓國的宏觀經濟狀況,支持措施繼續生效,尤其是人工智能(AI)發展帶來的紅利,這樣的大規模外資淨流入趨勢將持續到下半年。
在跟蹤特定國家MSCI指數的股票交易ETF中,韓國ETF的資金淨流入量已躍居第二,僅次於印度。相比之下,此前一直持續獲得買盤的日本ETF反而出現了資金外流的趨勢。
ETF數據顯示,截至5月26日,iSharesMSCISouthKoreaETF(EWY)過去三個月的資金淨流入量達到10.3億美元(約合1.41萬億韓元),是過去一年淨流入量的三倍。在美股上市的2437只股票ETF中,這隻投資韓國股市的ETF淨流入規模排名第31位,在追蹤特定國家MSCI指數的ETF中位列第二。淨流入量排名第一的是印度ETF。過去三個月,iSharesMSCIIndiaETF(INDA)錄得12.5億美元的資金淨流入。過去一年,資金淨流入額更達到23.2億美元。
與此同時,資金反而在撤出因“企業價值提升計劃”(valueup)紅利而吸引大量外資的日本ETF。iSharesMSCIJapanETF(EWJ)過去一年實現29億美元資金淨流入,但最近三個月的淨流入僅爲7020萬美元。過去一箇月,EWJ更是錄得4.73億美元的資金淨流出。即使在美元走強的環境下,截至5月26日,韓國基準股指KOPSI指數已從1月低點累計上漲近12%。
一家大型資產管理公司的代表直言,特定國家MSCIETF是投資單個國家的代表性被動型產品,即便是難以直接投資海外市場的散戶也能輕鬆參與全球投資。這一產品的大量外資淨流入彰顯了全球投資者對韓國的信心。全球投資者看好的不僅是某些特定股票,而是韓國整個股票市場。
這背後與韓國政府的政策支持不無關係。5月28日,韓國版“企業價值提升計劃”正式實施。該計劃是韓國金融服務委員會(FSC)於今年2月推出的綜合性政策,旨在提振韓國股市、提升韓國企業價值。韓國證券期貨交易所(KRX)於5月26日最終確定了“企業價值提升計劃”的具體指導方針。基於此方針,從5月28日開始,韓國上市企業被鼓勵自願在自己的網站和韓國交易所披露相關計劃,需披露的財務指標包括淨資產回報率或盈利佔賬面價值百分比等,還需披露提升股東價值的具體策略。高盛此前表示,企業價值提升計劃有助於緩解韓國股市長期以來的“折價”問題。
此外,韓國政府和央行今年稍早將外資的裸賣空行爲形容爲“猖獗”,並在過去數月,持續採取措施打擊裸賣空,對全球銀行和對沖基金在韓國股市的交易予以越來越嚴格的審查,也給韓國股市起到託底作用,從而吸引資金流入。
當地時間5月6日,韓國金融監管機構發佈通知稱,已發現9家投行進行了價值2112億韓元(約合人民幣11.3億元)的非法做空交易,9家投行中有2家已面臨金融當局的處罰,並因涉嫌國家資本市場法而被移交給檢察官作進一步調查。同時,該機構還將繼續調查另外5家投行。總體而言,韓國當局調查的14家投行已經佔到了海外公司在韓國賣空交易規模的90%。而5月22日,據韓國政府消息人士表示,韓國沒有在6月解除賣空禁令的計劃,計劃維持目前的賣空禁令,直到適當的制度實施。
除了美國市場上的韓股ETF產品流入數據外,據元大證券彙編的數據,外資也已連續四個月實現對韓國股票的淨買入,這是自2000年代以來的第二次連續四個月淨買入。分析師預計,隨着韓國企業價值提升計劃的輪廓日益清晰,加之半導體出口反彈拉動國內經濟復甦,韓股的外資淨流入趨勢將持續到下半年。
保德信全球投資管理(PGIM)旗下JennisonAssociates的董事總經理兼新興市場股票投資組合經理郭晉熙(AlbertKwok)對第一財經記者表示,對韓國來說,政府一直在支持“企業價值提升計劃”,截至目前,基本上還未宣佈可量化的激勵措施,但擬議中的股息稅率下調可能成爲一箇潛在的催化劑。
韓國證券公司KiwoomSecurties的最新研報也寫道:鑑於有利的宏觀經濟環境、國內出口企業的利潤增長勢頭以及外資對韓元升值的預期,預計未來海外投資者對韓國股票ETF的淨買入將在第三季度持續。在全球需求持續恢復的大背景下,韓國經濟超預期復甦,一季度國內生產總值(GDP)同比增長3.4%,半導體和汽車等主要出口企業的盈利能力明顯改善。韓國央行基於此將韓國今年實際GDP增長預測從此前的2.10%上調至2.50%。這也爲投資者信心再次注入一針強心劑。
此外,美元近期對韓元匯率從上個月觸及的1400區間跌至1350~360韓元區間,同樣爲外資買入韓國股票創造了有利條件。韓元升值減少了外資的匯兌損失風險,而市場目前預計,美聯儲將在下半年降息,這對於包括韓國在內的新興市場股市都是利好消息,韓元有望對美元繼續反彈,外資也將繼續有動力流入韓國股市。
在板塊和個股層面,韓國科技股無疑是投資者的最愛。郭晉熙告訴第一財經:“我們對韓國IT行業感到更加鼓舞,該行業因AI相關支出的激增而煥發活力。韓國有許多獨特的科技公司,我們認爲這些公司可能會產生阿爾法效應,即帶來跑贏大盤的超額收益。”
在近期舉辦的Sohn年度香港投資領袖會議上,14支全球對沖基金投資經理也認同,AI日益普及將給韓國科技股帶來機會。TybourneCapital的投資經理克瑞斯曼(EashwarKrishman)表示,三星電子的股價在未來三年可能將不止翻一番。他認爲,AI的推廣將增加對三星電子內存芯片的需求,當手機具備更高級的功能時,其將需要比當前手機更大的內存。AI功能在智能手機和電腦等設備上的集成,將導致DRAM內存的需求快速增長。CloudAlpha資管則看好韓國現代電氣,理由是AI發展同樣也會推高對電力設備的需求,而現代電氣股價低於全球同行,肯定會存在補漲空間。“該股今年以來已經累計上漲超過兩倍。而我們認爲其目標價在50萬韓元,較目前的28.3萬韓元還有76%的空間。”他稱。
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